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英國吉適多少錢

發布時間:2024-10-20 12:17:15

1. 醫美 | 肉毒素:國內13款肉毒素格局"4款已獲批+9款在申報"

肉毒素作為整形界的熱門產品,雖競爭熱度不及玻尿酸,但國內市場格局依然激烈。已獲國家葯品監督管理局批準的肉毒素有四款:美國的Botox、英國的Dysport、韓國的Letybo和中國自主研發的BTXA(衡力)。另外九款正在臨床申報階段,包括韓國的Hutox、Toxin、Nabota、Medytox等。

肉毒素,源自肉毒桿菌,按其毒性和蛋白抗原性,分為A、B、C、D、E、F、G七個亞型。其神經毒性極強,全球已上市肉毒素產品中,超過50%用於疾病治療,而醫美領域使用量增長迅速。目前,A、B型肉毒素被廣泛應用,其中A型效力最強,全球有近20款產品上市。

中國第二大非手術類醫美項目為肉毒素注射,市場表現亮眼。2020年,中國非手術項目中的注射類項目合規市場銷售額占醫美合規市場的57.4%,其中玻尿酸銷售額佔66.6%,肉毒素則佔32.7%。

國內批準的肉毒素產品中,蘭州衡力(BTXA®)於1993年獲得新葯證書,但直到2012年才用於美容整形;Botox®保妥適1989年獲FDA批准,可用於斜視、眼瞼顫動等,2009年在中國上市;Dysport®吉適在2020年獲批,成為國內第三個肉毒素品牌;Letybo®樂提葆在2020年10月獲得上市許可;Medytox®粉毒在合資公司的支持下進入中國市場,但受韓國許可吊銷影響;Hutox®橙毒正在進行三期臨床,預計2024年獲批;RT002®長效肉毒則在2020年進入臨床試驗。

此外,國內市場上還有Toxin®藍毒、Nabota®綠毒、Xeomin®西馬等產品,以及Eirion的ET-01和AI-09、INIBO®玉毒等,這些產品正在開發或等待審批。ReNTox®紅毒則處於國內臨床申請階段。

綜上,肉毒素市場在中國快速發展,多種品牌在國內獲批或處於審批階段,為醫美領域提供了多樣化的選擇。

2. 愛美客:讓你體驗不一樣的美

(本文全文3400字,用需15-20分鍾)

2021年白馬股的暴跌,讓2020年的牛股愛美客慘不忍睹,即使10轉8派35元的高送轉,尚不能讓其股價修復,很多人不禁問,愛美客是不是徹底沒戲?後市有沒有機會,是需要我們深入研究這家企業的價值,她的商業模式是否有持續的盈利能力?她的護城河是否足夠強,可以支撐其走得更遠?

對於愛美客來說,其商業模式類似白酒,是一門相對簡單的生意!其實行的「產學研醫」的定位,基本上讓其鎖定成為了上游提供商,牢牢把握利潤制高點。相比其他醫美公司來說,她就是一個純粹為女人而生的公司,其主營的核心產品,都是為了讓女人變美的產品。就這點來說,非常符合我的選股邏輯(主營業務一定要突出)。國內的商業企業的運營,本質的模式就兩種,做大做強和做強做大,就我本人而言,我更喜歡做強做大。事實上,國內的知名品牌,基本上也都是這個路子。主營足夠突出,才能不斷捍衛企業的護城河。這一點,愛美客正在做。我很期待看到這樣一個醫美公司帶領國內的醫美行業起步、成長、成熟!

2021年估值殺(暫且這么叫著),愛美客回撤比較大,一個重要的原因是,她毛利這么高,是否具有可持續性?要知道,貴州茅台的毛利尚且不如愛美客,不同的是,市場對貴州茅台的預期的樂觀的,但是對於次新股的愛美客就沒有那麼樂觀了!所以,我們需要先研究一下,愛美客業績是否可以維持?高毛利能否為其帶來源源不斷的現金流?

首先,從大方向的商業模式來說,這概率很小,除非自己作死。只要公司正常經營,不斷夯實渠道,隨著大眾的接受,愛美客的利潤將會是源源不斷的!這話不是無的放矢,根據Mob研究院對於95後消費群體的研究,不難發現,對於變美這件事,95後群體明顯高於其他年齡群體,關鍵是一旦他們決定整形,其決策時間不會超過2個月,這速度,確實也符合95後敢愛敢恨嘎嘣利落脆的風格。根據研究,超過30%的95後有整形的計劃,且有80%喜歡分享他們的整形日記,所以,整形「變美」這件事已經越來越受到大眾的認可。此外,我特意請教了專門做醫美的整形醫生,玻尿酸的持續時間大概就是6-12個月效果,這意味著,一旦女性開始通過醫美塑性變美,等你體驗過重新擁有光滑閃亮的皮膚之後,只要是正常人,她就會從此樂此不疲,這種情況下,為了保證自己的青春美麗,他們就開啟自己漫長的醫美之路。 通俗的話就是:醫美,只有零次和無數次 這其實是符合人性的!所以,只要愛美客自己不作死,確保產品的安全性,那麼,其利潤就是源源不斷的!

其次,目前國內的玻尿酸產品,獲得國家批文的就只有愛美客。至少3年內,這款產品隨著愛美客上市後,影響力和知名度進一步打開,那麼,利潤呈現幾何級數增長都是有可能的。3年後呢?也不用擔心,因為愛美客的護城河不僅僅是嗨體,幾款稀有產品正在研發上市。所以,愛美客從目前來說,其利潤增長是大概率事件!接下來,我們就看看愛美客為了捍衛利潤,做了哪些強有力的護城河?

年報看護城河是否堅固?

【1】產品優勢

根據其年報數據,嗨體是國內頸紋治療市場的稀缺單品,她是目前國內市場上唯一的一個獲得國家葯品監督管理局(NMPA)批準的Ⅲ類醫療器械。有研究機構研究表明,在未來2-3年內,沒有其他廠家進入這個領域,從這個角度來說,嗨體在未來2-3年繼續提供給愛美客源源不斷的現金流!

【2】知識產權捍衛利潤制高點

咱們姑且不說投入多少研發費用,愛美客從一開始就確立了「產-學-研-醫」一體的產業鏈,而且尤為重視研發,這一點,頗與國內的創新葯龍頭恆瑞有點相似,雖然研發的成本高,但是,研發成功後,專利帶來的壁壘更高了,此外,醫美行業的國家批文,更是讓門檻提高到極致,所以會讓其在一段時間內,享受市場的發展紅利。幸運的是,愛美客做到了,其對於研發的投入,遠高於其他同行,而成果也是可見的,嗨體已經初具規模,其他產品也陸續上線,目前的愛美客正在形成以「產-學-研-醫」的螺旋式上升的邏輯正循環。根據其年報公布的研究成果來看,還是不錯的:已經有專利申請4篇,獲得授權4篇。累積擁有41篇專利,其中發明23篇。擁有組織仿生液、仿生脫細胞組織制備和多功能止血材料制備等8項核心技術。這些專利,帶來的就是強大的市場進入壁壘,無疑會大大增強愛美客的護城河!

【3】渠道優勢,掌控定價權

影響企業利潤的,說到底,就是產品的價格和數量。愛美客「產-學-研-醫」的商業模式,就決定了其對價格的控價權,尤其是在國內醫美市場欠發達的時候,行業還屬於成長期,其定價權更強。所以,只要產品質量沒有問題,那麼強大的營銷渠道,就是增厚利潤的不二法門。事實上,這方面,愛美客也做得不錯,根據其年報顯示,在多年的深耕之下,愛美客已經建立了覆蓋全國31個省、市、自治區的銷售服務網路。完善的銷售渠道,無疑為愛美客的銷售奠定了良好的基礎!

【4】多產品並行,醫美賽道遍地開花

如果說前3大優勢,體現的是愛美客過去的成果,那麼,愛美客現在的幾款在研產品,將會為愛美客打開現象的空間!根據其年報公布的信息來看,愛美客已經在布局差異化透明質酸鈉注射劑、含微球類注射劑、A型肉毒毒素、埋植線、體重管理類產品,這些產品中,有3款需要我們特別注意:

(2)A型肉毒毒素。相比童顏針,這款產品的競爭比較大。目前在國內獲得批文的就有4款。分別是中國衡力、美國保妥適、英國吉適和韓國的樂提葆,他們占據的市場份額比較高!國內目前研究肉毒毒素的,比較多企業,華熙生物已經到了上市申請階段,愛美客目前在臨床試驗階段,從市場研究的情況來說,這款產品上市的概率還是比較大,只是利潤方面可能受到擠壓,但是,無疑愛美客也有望分一杯羹。

(3)利拉魯肽

說實話,個人覺得,這個產品就是愛美客的另外一大殺器。原因很簡單,中國的肥胖人口比例很大,根據艾媒咨詢的數據,中國肥胖人口已經超過2.5億,而潛在想減肥變美的人可能是這個數字的幾倍,所以,中國的減肥市場是非常龐大的,因為想減肥塑形的人太多了,你可以問問身邊的男女老少,如果讓你有一個苗條的身材,你願意嗎?我相信答案是肯定的!所以,在中國這個擁有14億人口,減肥是一個不可估量的市場規模!

但是,目前通過國內國家葯品監督管理局(NMPA)批准產品,僅有一款副作用比較小的奧利司他, 這款葯 1998年首次在紐西蘭上市,當年銷售額達1.46億美元,2007年銷售了5.38億美元。 可見,無論在哪個國家,減肥都是每一個人的需求啊!也就是說,目前國內減肥葯市場,與童顏針類似,很緊缺,而愛美客的 利拉魯肽項目已進入臨床階段,以治療Ⅱ型糖尿病適應症為過渡,後期將繼續開展肥胖症適應症的臨床項目,也有望及時進入市場分得一杯羹。

一個要專利有專利,要批文有批文,首先在行政許可上就已經領先國內其他非純正的醫美企業,其次,強大的研發能力,使得其產品線層次有度,為企業的成長持續性保駕護航。所以,目前來說,愛美客的護城河基本上已經形成,只要其產品不出安全問題,那麼,剩下的只是時間問題而已。

業績,為股價添上最後一把火!

對於三好公司來說,業績的支撐,永遠是股價的上漲的後盾!目前來說,愛美客的PE(=每股價格 每股收益)較高,在股數一定的情況下,每股收益越低,PE越高。而近期愛美客完成了10轉8的高送轉,在同一財報期間,企業的凈利潤是不變的,但是股份總數從1倍變成了1.8倍,所以每股收益被稀釋,相應的估值(PE)自然就抬高了!但是隨著新一輪業績的提升,尤其是毛利如此高的醫美產品,其每股收益大幅提升是大概率事件!所以,只要愛美客不自己作死(產品安全性問題),那麼業績持續穩定增加是大概率事件,估值被消化只是時間早晚的問題,而且2021年後一大波回調,又充分打開了股價上升的空間!

鑒於此,我覺得只要一季度業績不出問題,市場對愛美客業績的擔憂將會隨著其業績的印證而遠去,高毛利下,隨著愛美客渠道的下沉,業績呈現爆發式增長或可預見!因此,愛美客走出一波填權行情,我對此持樂觀態度!

文中觀點是本人基於合理數據進行合理的推斷,僅代表個人看法,據此操作,風險自負

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