中國雷曼兄弟在哪裡

『壹』 雷曼兄弟破產的原因是什麼對中國的影響有多大

雷曼兄弟破產的原因：

1、外部原因
（1）、次貸危機所致
在美國抵押款債券業務上連續40年獨占鰲頭的雷曼兄弟公司，在次貸危機的沖擊下沒能挺身而過，其問題就出於，公司所持有的巨量與住房抵押貸款相關的「毒葯資產」在次貸危機中虧損累累。由於雷曼在次貸危機爆發前，就持有大量的次級債金融產品（包括MBS：房地產抵押貸款支持證券；CDO：擔保債務憑證），和其他較低等級的住房抵押貸款金融產品。所以，次貸危機爆發後，次級抵押貸款違約率上升，就造成了次級債金融產品的信用評級和市場價值直線下降。隨著信用風險從次級抵押貸款領域擴展到其他住房抵押貸款領域，則較低等級的住房抵押貸款金融產品的信用評級和市場價值也大幅度下滑。
（2）、政府袖手旁觀
雖然巴克萊和美洲銀行都對收購雷曼兄弟產生了極大的興趣，但最終導致他們選擇放棄的原因，是沒有得到美國政府或其他華爾街公司就雷曼兄弟資產潛在損失提供保護的承諾。
面對雷曼兄弟的困境，美國財政部長保爾森表示，不會對其實施救助。也就是說，美國政府已經放棄了雷曼。那又是什麼原因致使美國政府對雷曼如此「無情」呢？一是，政府無法面對國會、無法面對納稅人。因為美國政府動用了納稅人的錢進行過對股市和貝爾斯登公司實施救助，又對「兩房」托底等行為，讓美國國會感到了強烈的不滿，而同時，雷曼也不是最後一家需要救助的金融機構。再「出手相救」，美國政府自身的財政被「拉」下水，也是遲早的事；二是，陷入金融危機的金融機構很多，政府都去救，是救不完，也救不好的。況且，就以2008年收入衡量排名世界前十的投資銀行，雷曼兄弟位列第九的這樣一個成績看來，雷曼在充滿競爭的華爾街中的地位，已不再那麼重要了。因此，美國金融體系再也不需要雷曼兄弟了。

2、內部原因
首先，以雷曼旗下機構Neuberger Berman為例，他們的資產管理業務做得很不錯，但是債券交易才是它的核心業務。所以，由於決策的失誤，雷曼兄弟背上了500多億美元難以脫手的資產。
然後，就是雷曼自救不利。按照保爾森的說法，貝爾斯登公司事件後，美聯儲已經向投資銀行開設了特別的融資渠道，允許投資銀行像商業銀行那樣直接向中央銀行貸款。但是雷曼兄弟一直就沒有利用這一政策，取而代之的是一意孤行地試圖通過資本市場尋找出路、走出困境。而結果，卻是失去了自救的最佳時機。

雷曼兄弟的破產對中國經濟的影響
雖然雷曼兄弟銀行發布的破產時公司資產損益表，其中關於債務權一欄顯示，作為債權人，大頭不在中國，因此，中國投資銀行不會因為折舊巨額債權而遭受損失。而之所以迄今中國銀行業還算幸運地抗住了一波又一波的沖擊，主要得益於中國不能自由兌換的貨幣體系。中國外匯管理機構可以任意根據市場現狀，有效控制資金的流入和流出。因此可以說，中國銀行業死裡逃生，實在是因為中國金融改革步伐很沉重很緩慢造成的，確實是因禍得福。
但是，面對這一巨大且突然的經濟變故，在雷曼事件多多少少給世界經濟復甦投下更多、更濃重的陰影的同時，也為中國經濟的發展埋下了潛在的危機。
參考資料：http://stock.hexun.com/2011-11-01/134769758.html

『貳』 雷曼兄弟是誰

是美國第四大投資銀行控股公司.
雷曼兄弟公司由德國移民亨利、埃馬努埃爾和邁爾於1850年在美國亞拉巴馬州蒙哥馬利城創建，目前已擁有158年歷史，其主要業務包括投資銀行、私人投資管理、資產管理等。雷曼兄弟公司總部現設在美國紐約，在英國倫敦和日本東京設有地區總部。

1865年美國南北戰爭結束後至20世紀20年代，美國逐步從一個農業國轉變為新興的工業國。雷曼兄弟公司也逐步從一家商品經紀人公司發展為涉足證券交易、商業銀行和投資銀行業務的公司，並於1887年成為紐約商品交易所成員。

1929年美國經濟大蕭條時期，雷曼兄弟公司是大力推廣新型融資方式的先行者之一，曾幫助大量急需資金的公司成功融資。20世紀60、70年代，雷曼兄弟公司開始拓展其在全球的業務。

2000年，雷曼兄弟公司股票價格首次達到每股100美元。

2002年，雷曼兄弟公司開設財富與資產管理分支業務。至2005年，該分支業務管理下的資產總值達1750億美元。

2007年，雷曼兄弟公司凈收入、凈利潤和每股收益連續4年創歷史新高。

據統計，截至2008年5月，雷曼兄弟公司擁有資產達6390億美元，持有1105億美元高級無擔保票據、1260億美元次級無擔保票據和50億美元初級票據。

2007年夏美國次貸危機爆發後，雷曼兄弟公司因持有大量抵押貸款證券，資產大幅縮水，公司股價在次貸危機後的一年之內大幅下跌近95％。該公司財報顯示，截至2008年第三季度末，總股東權益僅為284億美元。

為籌集資金渡過難關，雷曼兄弟公司被迫尋找收購方。但與韓國開發銀行的收購談判無果而終，而美國銀行和英國第三大銀行巴克萊銀行也在美國政府拒絕為收購行動提供擔保後宣布放棄收購。種種努力失敗後，雷曼兄弟公司無奈之下宣布破產。

『叄』 雷曼兄弟破產的原因

唔，問題是他們發行的不是普通的垃圾債券。。因為華爾街的貪婪，他們創造出一個史無前例的次級債系統，並且還有一個非常華麗的名字叫做房地產抵押債券。
操作流程大致上就是，比如：貸款人想貸款10000美元買房，通過中介機構進行第一關審核並把資料交給銀行，銀行進行第二關審核，通過後把10000美元貸給借款人。到這里本來應該圓滿完結，但在美國，這個環節之後又衍生出新的金融產品。這里開始就是問題的關鍵：
銀行借出10000美元，減少了10000美元的銀行缺少流動資金是不好運作的，於是它把這10000美元轉化成債券賣掉，賣給房利美和房地美。房利美和房地美創造出10張面額1000美元，總值10000美元的債券。因此除了這些借貸人接到的10000美元之外，又創造出了價值10000美元的債券。而這10000美元的債券，還會由保險公司作擔保，保證支付。作為擔保的價值10000美元的保單還可以再賣，到自由市場去交易。。這就叫衍生性的金融工具。也就是說「打包賣給客戶」。
雷曼兄弟公司的花樣更多，比如信貸掛鉤票據，就是把10000美元的債券分割成10張小額債券，然後賣給台灣人或者香港人，這在香港叫做「迷你債券」，在台灣叫做「聯動債券」。賣給他們的時候講得很好聽，不要擔心，都有美國的房地產作擔保，而且是十成的房地產擔保七成的貸款，完全不用擔心。。。BALABALA。。。
買債券本來沒問題，但華爾街的貪婪讓他們創造出一個新名詞「次貸危機」。次貸，就是次級債。也就是說，原本不夠資格貸款買房的人，也讓他們貸款買房子。財務報表不過關，家庭收入不足，稅單也沒有。。於是中介機構開始偽造收入證明，偽造各種相關資料。被欺騙的銀行盡責審核的資料盡管本來就是假的，但的確完美無缺，於是把10000美金借出去，然後向上面提到的程序一樣形成一條次級債鏈條。
信心是金融系統得以維持和成長的關鍵，包括保險公司，銀行都一樣。信心危機會讓銀行遭到擠兌而倒閉，也會讓保險公司被不斷的「撤銷保單」給擊垮。而這些次級債的借款人當中，有20%是支付不起利息的，當他們無法再支付利息之後，整個鏈條如多米諾骨牌般層層坍塌。房地美和房利美收不到這20%的借款人的利息，只能違約，然後倒閉。。保險公司擔保的這20%人不能支付的錢，得由保險公司替他們支付，而根據保險公司的大數法則，保險公司只能面臨崩潰，這就是系統風險。。。保險公司不能倒，所以美國政府救市政策出台。。
而對於雷曼公司，當時已虧損20億美元，英國的巴克萊銀行向出資17美元收購之，這對股東來說是絕對有利的，但對於公司的高官則可能面臨失業。於是，貪婪的公司高官們根據「金色降落傘」制度要求25億美金的賠償款。。標準的，貪心不足蛇吞象啊。。沒良心的華爾街讓國會議員們表示鴨梨很大，因為全美國選民對這群喪失信託責任的華爾街貪婪之徒痛心疾首，於是。。美國7000億美元救市方案宣告流產。
雷曼公司的破產神馬的。。沒跑了。。

『肆』 雷曼兄弟公司簡介及破產對全世界的影響。

友邦自稱不會被波及 作為國內第一大外資壽險公司的股東,AIG瀕臨破產的消息讓國內不少投保人開始擔心手中友邦保單的安全性。友邦相關人士昨日向記者表示,AIG成員公司所簽發的保單由AIG全球各成員公司直接承保。這些公司均資本金充裕,並完全按照當地監管部門嚴格的法律法規及資本金儲備規定運營。AIG各成員公司將持續正常運作並滿足對投保人所作出的承諾與責任。「過去幾天,金融市場形勢發展嚴峻。雖然AIG面臨短期流動性壓力,但我們在全球不同市場中擁有強勁優勢業務與雄厚的資產基礎。我們鄭重向客戶保證,AIG會履行承諾,滿足客戶及其業務運作的需求。」上述人士說。 昨日,記者還致電美亞保險企業傳播部高級經理谷學斌,谷學斌要求記者通過電子郵件采訪,但截至發稿,記者並未得到回復。 據了解,AIG現有業務遍及亞洲19個國家,客戶約2000萬。亞洲地區是該集團獲利最為豐厚、利潤率也最高的地區。根據去年年報分析,AIG的核心壽險業務中約有一半來自亞洲地區；集團總收入的近三分之一也來自亞洲。「友邦在亞洲其他國家都是以AIG子公司形式存在,但在中國內地還是非獨立法人的分公司,風險防火牆機制較弱,因此受到的波及可能會大於其他子公司。」據接近中國保監會的人士告訴記者,監管層會密切關注AIG分公司之間的資金調撥狀況,從而保障在友邦和美亞這兩家公司投保的中國民眾權益。 需切斷雷曼破產的危機傳染途徑 一波才平,一波又起。 盡管「兩房」因事關美國國際金融地位而得到了美國政府的援手,但美國次貸危機再次升級:擁有158年歷史、6390億美元資產(截至今年5月)的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司轟然崩潰,從而造就了美國有史以來資產規模最大的破產案；另一家華爾街著名投行美林公司則被美國銀行以500億美元收購,保險巨頭美國國際集團(AIG)的危機也在進一步深化,在全球金融市場掀起驚濤駭浪。 在接二連三的沖擊之下,格林斯潘關於此次危機「百年未遇」的斷言更加堅定。 毫無疑問,美國次貸危機的這些新發展,除了直接加劇世界金融體系的動盪之外,還會波及實質經濟部門,加劇信貸緊縮,給世界經濟復甦投下更多、更濃重的陰影。同時,對於同危機機構資金往來較多的國家,金融危機傳染會較為嚴重。那麼,就中國而言,主要的潛在危機傳染途徑是什麼呢? 美國次貸危機新發展的沖擊可以劃分為實質性沖擊和心理沖擊兩類。心理沖擊主要體現在資本市場上,這場危機必然會在中國資本市場參與者中製造恐慌氣氛,這從昨日的A股表現就可見一斑。關於實質性沖擊的傳染途徑,主要有以下幾條: 第一條是資產縮水途徑。中國投資者在美國持有大量證券資產,雷曼公司破產,其股權價值化為烏有,債務價值大幅度縮水,中國金融機構、企業、居民個人如果持有雷曼公司發行的股票和債券,其價值將與廢紙相差無幾。 第二條途徑是拋售資產,包括中國金融機構和企業的股權、債權。如果海外投資者大量拋售中國資產然後退出,可能對中國外匯市場施加沉重的向下壓力。這正是去年至今韓國正在發生的事情。外資機構投資者在韓國證券市場占據顯赫地位,他們在次貸危機中損失巨大,不得不拋售韓國資產,抽回投資,以救母國總部燃眉之急,使得韓元大幅貶值,韓國主要股指暴跌,而這還是在韓國政府對外匯市場進行了強力干預之後的結果。 令人倍感僥幸的是,雖然中金、中信等機構均與雷曼兄弟往來密切,但雷曼兄弟這家「舉世公認」的「華爾街一流投行」還沒有成為中國主要金融機構的戰略性投資者。不過,雷曼在金蝶軟體、旅遊搜索網站「去哪兒」、天津融創集團、銅管製造商金龍集團等公司的股本投資將面臨轉手,這些公司需要為股東變動的沖擊做好准備。看來,我們在引進外資的時候,確實要多加小心。 除了上述直接危機傳染途徑之外,還存在間接的、比較深遠的危機傳染途徑。因為美國金融市場的危機必定會蔓延到實質經濟部門,這對於我們的外部經濟環境是不利的。 當然,對於投資者而言,一國的危機就是外部投資者收購廉價資產的契機,但目前中國可能還不太好單獨行動去購買這類美國屈指可數的大型金融機構的股權。這一方面是因為信息不夠透明,難以准確評估風險收益；另一方面是因為美國政府對中國非常忌諱,要去收購的話,無疑將遭遇巨大的阻力 所以,對於中國而言,面對新一輪席捲而來的美國金融危機,當務之急是切斷雷曼兄弟破產對中國的危機傳導途徑。 (作者系商務部研究院副研究員) ■最新動態 全球緊急大救市 歐洲:央行緊急注資 歐洲中央銀行9月15日宣布向歐元區國家的商業銀行緊急注資300億歐元,以防止出現資金鏈斷裂風險。同日,英國中央銀行也宣布向金融市場提供63億歐元流動資金。瑞士央行也宣布,將以1.9%的隔夜利率向市場注入流動性資金。 日本:注資1.5萬億日元 日本央行16日向短期金融市場注入1.5萬億日元的資金以維護市場穩定。日本當局同時宣布,暫時禁止雷曼在日法人機構雷曼兄弟證券公司進行股票、債券以及金融衍生產品的交易。 美國:組合拳救市 美國聯邦儲備委員會14日宣布,將採取包括擴大緊急貸款種類在內的幾項新措施,以幫助金融機構應對嚴重的信貸危機。美聯儲14日聯合美國十大銀行成立700億美元平準基金,用來為存在破產風險的金融機構提供資金保障。此外,美國證券和交易委員會正在醞釀推出新舉措,進一步限制股市投機者的「裸賣空」行為。 香港:向雷曼發出限制通知書 香港證監會周一對美國雷曼兄弟在香港營運的4家公司發出限制通知,以保存有關公司及客戶的資產,並保障客戶及投資者的利益。其中,香港證監會對美國雷曼兄弟亞洲投資有限公司發出的限制通知禁止該公司處理客戶及公司的資產。對其餘3家公司發出的限制通知的條款則闡明證監會准許的若干例外情況 逍遙: 回答採納率:21.6% 2008-09-28 07:21 檢舉 17日,包括工商銀行、中國銀行、興業銀行在內的多家中資銀行披露了持有雷曼相關債券的情況: 工行：1.518億美元債券。 中行：債券7562萬美元。 招商銀行公告稱，該行持有美國雷曼兄弟公司發行的債券敞口共計7000萬美元。 興業：風險敞口3360萬美元。 交行：影響非常有限。 建行：正在核對過程中。

希望採納

『伍』 雷曼兄弟公司在全世界的地位

是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一
它的歷史相當久了 是全方位 多元化的投資銀行 一個超級銀行出事了 其它的連鎖機構不可避免地遭難咯

『陸』 雷曼兄弟的歷史

雷曼兄弟公司是為全球公司、機構、政府和投資者的金融需求提供服務的一家全方位、多元化投資銀行。雷曼兄弟公司通過其由設於全球48座城市之辦事處組成的一個緊密連接的網路積極地參與全球資本市場，這一網路由設於紐約的世界總部和設於倫敦、東京和香港的地區總部統籌管理。雷曼兄弟公司自1850年創立以來，已在全球范圍內建立起了創造新穎產品、探索最新融資方式、提供最佳優質服務的良好聲譽。這一聲譽來源於本公司傑出的員工及其熱忱的客戶服務。公司目前的雇員人數為12，343人，員工持股比例達到30%。雷曼兄弟公司不斷擴展國際業務，2002年公司收入的37%產生於美國之外。
雷曼兄弟公司雄厚的財務實力支持其在所從事的業務領域的領導地位，並且是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一。同時，公司還擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務顧問，並擁有多名業界公認的國際最佳分析師。公司為在協助客戶成功過程中與之建立起的長期互利的關系而深感自豪(有些可追溯到近一個世紀以前)。
由於雷曼公司的業務能力受到廣泛認可，公司因此擁有包括眾多世界知名公司的客戶群，如阿爾卡特、美國在線時代華納、戴爾、富士、IBM、英特爾、美國強生、樂金電子、默沙東醫葯、摩托羅拉、NEC、百事、菲力普莫里斯、殼牌石油、住友銀行及沃爾瑪等......
位於曼哈頓的辦公樓歷史最悠久的投資銀行：150的光輝歷程
1850 雷曼兄弟公司在亞拉巴馬州蒙哥馬利市成立
1858 紐約辦事處開業
1870 雷曼兄弟公司協助創辦了紐約棉花交易所，這是商品期貨交易方面的第一次嘗試
1887 在紐約證券交易所贏得了交易席位
1889 第一次承銷股票發售
1905 管理第一宗日本政府債券發售交易
1923 承銷1.5億美元的日本政府債券，為關東大地震的繕後事宜籌集資金
1929 雷曼公司創立，該公司為一家著名的封閉式投資公司
1949 我公司建立了十大非凡投資價值股票名單
1964 協助東京進入美國和歐洲美元市場
為馬來西亞和菲律賓政府發行第一筆美元債券
1970 香港辦事處開業
1971 為亞洲開發銀行承銷第一筆美元債券
1973 設立東京和新加坡辦事處
提名為印度尼西亞政府顧問
1975 收購Abraham&Co.投資銀行
1984 被美國運通公司收購並與Shearson公司合並
1986 在倫敦證券交易所贏得交易席位
1988 在東京證券交易所贏得交易席位
1989 曼谷辦事處開業
1990 漢城辦事處開業
1993 與Shearson公司分立；北京辦事處開業
為中國建設銀行承銷債券，開創中國公司海外債券私募發行的先河
為中國財政部承銷發行海外首筆美元龍債
1994 聘任為華能國際電力首次紐約股票上市的主承銷商，經辦中國公司最早在海外的首筆
大額融資(六億兩千五百萬美元)
1995 台北辦事處開業
1997 承銷中國開發銀行的揚基債券發行，這是中國政策性銀行的首次美元債券發行
1998 雷曼兄弟公司被收入標准普爾500指數
雅加達辦事處開業
1999 與福達投資(Fidelity Investments)建立戰略聯盟,為零售股民提供投資與調研服務
與東京--三菱銀行就日本並購事宜建立聯盟
2000 墨爾本辦事處開業，並與澳大利亞和紐西蘭銀行集團(「ANZ」)建立了戰略聯盟
雷曼兄弟公司成立150周年紀念
2001 雷曼兄弟公司被收入標准普爾100指數；成為阿姆斯特丹股票交易所的一員
2008年9月15日，由於受次貸危機影響，公司出現巨額虧損，申請破產保護。
官方網站： http://www.lehman.com/
該企業品牌在世界品牌實驗室（World Brand Lab）編制的2006年度《世界品牌500強》排行榜中名列第三百七十六。該企業在2007年度《財富》全球最大五百家公司排名中名列第一百三十二。
…………………………介紹……………………
1850–1969，雷曼家族掌控時期
雷曼兄弟In 1844, 23歲的亨利．雷曼(Henry Lehman)，一個賣牛商人的兒子，從Rimpar, Bavaria移民到美國的。他定居在阿拉巴馬州的Montgomery，在那裡開了一家乾貨商店，名為 "H. Lehman"。在1947年， In 1847, following the arrival of Emanuel Lehman, the firm became "H. Lehman and Bro."。在他們最年輕的弟弟到達時，Mayer Lehman，1850年，公司再次變更公司名稱與"Lehman Brothers"的成立。
在19世紀50年代美國南部地區，棉花是其中最重要的作物。利用對棉花的高市場價值，三兄弟開始定期接受原棉由客戶付款的商品，最終開始第二次商業交易的棉花。幾年間這項業務的增長成為它們的運作之中最重要的一部分。在1855年，亨利因 yellow fever而過世之後，其餘的兄弟繼續關注在他們的商品交易/brokerage的業務上。
雷曼兄弟准備申請破產保護
據彭博通讀社2008年9月15日報道，在英國巴克萊銀行和美國美洲銀行相繼放棄收購談判，加之華爾街對其進行可能的破產清算之後，雷曼兄弟控股公司(以下簡稱雷曼兄弟)已著手准備申請破產保護。
准備申請破產保護
據一名熟知雷曼兄弟計劃的人士透露，14日晚上，雷曼兄弟及其律師已准備遞交與申請破產保護有關的文件。雖然還沒有作出最後決定，但除了申請破產保護外，雷曼兄弟已沒有其它任何選擇。由於相關磋商尚未對外公開，這名消息人士拒絕透露姓名。
作為收購雷曼兄弟的首選之一，巴克萊也是第一個退出競購的。他們表示，之所以選擇放棄是因為沒有獲得美國政府或其它華爾街公司就雷曼兄弟資產潛在損失提供保護的承諾。另據一名熟悉談判的人士透露，大約3小時之後，美洲銀行作出與巴克萊同樣的決定。目前，銀行和券商已開始「加固」與雷曼兄弟有關的業務，試圖將可能的破產申請造成的影響最小化。
對當前形勢較為了解的人士表示，為了防止雷曼兄弟在15日「開市」崩盤，美國財政部和聯邦儲備系統進行了長達3天的努力。隨著巴克萊和美洲銀行相繼選擇退出，這家投資銀行已沒有太多選擇。賓夕法尼亞州哈沃福特獨立信用評級機構Egan-Jones Ratings Co.總裁西恩·艾根(Sean Egan)稱：「最理想的情況是聯邦儲備提供一個為期48小時的暫時交易凍結，在流動資金方面為雷曼兄弟提供直接支持，進而為其它競標者出現或者其它此前對收購感興趣的公司重新考慮爭取時間。最壞的情形則就是破產，現在的雷曼兄弟正朝這一方面前進。」雷曼兄弟發言人馬克·萊恩(Mark Lane)拒絕對此事發表評論。
華爾街密謀對策
位於倫敦的巴克萊的發言人利·布魯斯(Leigh Bruce)在14日接受電話采訪時說，巴克萊選擇退出的原因在於：就減少雷曼兄弟「無限期債務」帶來的壓力這一問題，他們並沒有從美國政府那裡獲得擔保或者達成一項相關協議。
美洲銀行發言人斯科特·斯韋斯利(Scott Silvestri)拒絕對此事發表評論。媒體援引不願透露姓名的消息人士的話報道說，美洲銀行已與美林公司就並購一事進行談判。成員包括218家銀行的國際互換與衍生金融產品協會(以下簡稱ISDA)在14日發表的聲明中說，他們已就雷曼兄弟相關業務進行衍生市場凈額結算交易，為這家位於紐約的公司的破產作準備。ISDA說，如果在14日晚上11點59分之前還沒有遞交破產申請，所有達成的交易將被廢除。
2008年9月14日早上，也就是有關「拯救計劃」的談判進行到第3天，華爾街高層來到下曼哈頓的紐約聯邦儲備銀行，召開緊急會議。參加會議的包括花旗集團CEO威克曼·潘迪特(Vikram Pandit)、瑞士銀行美國區董事長羅伯特·沃爾夫(Robert Wolf)；摩根大通派CEO傑米·戴蒙(Jamie Dimon)、投資銀行業務部副CEO史蒂夫·布萊克(Steve Black)和首席法律顧問斯蒂芬·卡特勒(Stephen Cutler)出席會議。
信評公司Egan-Jones總裁肖恩·伊根(Sean Egan)表示，雷曼兄弟破產造成的影響無法與房利美、Freddie Mac、貝爾斯登公司或Countrywide Financial Corp.相提並論。他說：「市場現狀告訴我們，雷曼兄弟的凈資產和其它資產不足以償還債務，也就是說，一美元債務並不是100美分那麼簡單。雷曼兄弟的債務將引發信用違約互換。」雷曼兄弟公司董事會在14日苦尋買家未果後做出了申請破產保護決定。當日，英國第三大銀行巴克萊銀行在美國政府拒絕提供財政擔保後決定退出拯救雷曼兄弟公司的行動。大約3小時後，美國銀行也宣布退出，轉而收購美林公司。
在政府拒絕救命、收購退路全斷之後，雷曼兄弟公司最終決定，根據美國破產法案第11章申請破產保護。一旦申請得到批准，雷曼兄弟控股公司將在破產法庭監督下走上重組之路。這也將是垃圾債券專門公司德崇證券商品公司1990年破產之後美國金融界最大的一宗破產案。
信貸危機所致
擁有158年歷史的雷曼兄弟公司在美國抵押貸款債券業務上連續40年獨占鰲頭。但在信貸危機沖擊下，公司持有的巨量與住房抵押貸款相關的「毒葯資產」在短時間內價值暴跌，將公司活活壓垮。
面臨公司破產的凄涼前景，雷曼兄弟公司在曼哈頓紐約時報廣場附近第七大道的總部門口14日夜間人來人往，不少公司員工攜帶著紙盒子、大手袋、行李袋甚至拉桿箱走出大樓，更有一些人低聲哭泣，相互擁抱道別。大樓對面，各電視台的直播車排成一排。
美國金融危機升級 雷曼兄弟公司申請破產保護
美英金融機構兩天來發生了一系列「地震」。英國巴克萊銀行2008年9月14號宣布，撤出對雷曼兄弟公司的競購行動。當地時間今天凌晨，擁有158年歷史的雷曼兄弟公司宣布申請破產保護。
美國財政部長保爾森、證券交易委員會主席考克斯以及來自花旗集團、摩根大通、摩根士丹利、高盛、美林公司等的高層連續三天雲集位於曼哈頓的紐約聯邦儲備銀行總部，研究如何拯救面臨破產的雷曼兄弟公司，以阻止信貸危機進一步惡化。但財長保爾森反對動用政府資金來解決雷曼的財務危機，會議沒有取得成果。
受此影響，與會的英國第三大銀行巴克萊銀行宣布，由於美國政府不願提供財政支持，決定退出拯救計劃。當地時間15號凌晨，雷曼兄弟公司宣布申請破產保護。
擁有158年歷史的雷曼兄弟公司曾是美國第四大投資銀行，它的破產將對美國金融市場產生明顯沖擊。有人預測，美國金融市場可能迎來「黑色星期一」。
雷曼破產申請顯示負債6130億美元
雷曼兄弟控股公司(LEH)周一上午提交的破產申請顯示其目前負債超過6000億美元。
該行現有總計6130億美元的負債，而其總資產為6390億美元。
該行向紐約南區聯邦破產法院提交的申請顯示其有超過10萬個債權人，其中最大的是花旗集團(C)和Bank of New York Mellon Corp.(BK)，後者是雷曼大約1380億美元的高級債券的契約受託人。
Bank of New York還被列為第二和第三大債權人，對120億美元的高級債務和50億美元的初級次順位債務擁有索償權。
這份破產申請還顯示，AXA、ClearBridge Advisors和Fidelity Investments的母公司FMR是雷曼最大的3個股東。
編輯本段美國雷曼兄弟公司的近況
美國雷曼兄弟公司在2008年6月16日發布財報稱，第二季度（至5月31日）公司虧損28.7億美元，是公司1994年上市以來首次出現虧損。雷曼凈收入為負6.68億美元，而去年同期為55.1億美元；虧損28.7億美元，合每股5.14美元，去年同期則盈利12.6億美元。
雷曼首席執行官理查德·福爾德（Richard Fuld）承認，虧損是自己的責任，並稱已採取相應措施確保不會繼續出現如此糟糕的業績。上周雷曼通過發行新股募得60億美元資金，並且撤換了公司首席財務官和首席營運官。
雷曼股價今年以來已經累計下跌60％，由於預計未來業績將有所好轉，6月16日雷曼股價有所反彈。
而根據美國雷曼兄弟公司在9月10日提前發布的第三季財報，巨額虧損大超市場預期。
報告顯示，雷曼兄弟第三季度巨虧39億美元，創下該公司成立158年歷史以來最大季度虧損。財報公布之後，雷曼股價應聲下挫近7％。雷曼兄弟公司股價從年初超過60美元，到如今7.79美元，短短九個月狂瀉近90％，市值僅剩約60億美元。在從外部投資者獲取資金的努力失敗後，雷曼兄弟昨天決定出售旗下資產管理部門的多數股權，並分拆價值300億美元的房地產資產，以期在這場金融危機中生存下來。
雷曼首席執行官理查德·福爾德（Richard Fuld）承認說，公司正處於其158年歷史上「最為艱難的時期之一」，但會挺過當前的困境。而分析認為，不排除雷曼兄弟需要政府援手以免破產。
9月15日，由於陷於嚴重的財務危機，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司當日宣布將申請破產保護。

『柒』 「雷曼兄弟事件」是怎麼回事

美國第四大投資銀行雷曼兄弟正式宣布已經向法庭提請破產保護，破產當是時間問題。

風暴中心在華爾街，但台風已經不可避免地刮到了中國。具體而言，對中國的負面影響有如下兩點:

第一，中國在美投資資產的安全性。目前，中國大約有一萬億美元外匯儲備投在美國。其中，用來購買美國國債和美國機構債券的比例大致上一半對一半。本來，美國政府宣布接管「兩房」基本上保證了中國對美外儲投資的安全性，但雷曼公司的破產再次使得其中的一部分資產的安全性處於不確定當中。如果雷曼倒閉只是次貸危機又一次惡化的開始，那麼中國的外儲將會遭受更大的損失。

第二，對中國股市的巨大沖擊。有關部門正試圖採取種種措施來重新恢復對中國股市的信心，但是，雷曼破產及其預示的世界經濟和國際金融的灰暗前景，使得9月16日銀行權重股領滬指跌穿2000，刷新本輪調整以來的新低。資本市場在相當長一段時間內不得不受到雷曼破產所帶來的外來限制。

不過，除了消極作用之外，雷曼的破產也會給中國帶來一些積極的影響。可以從兩方面來衡量。一方面，讓中國從市場原教旨主義的迷思中走出，啟示決策者重視市場自身的局限性和金融過度創新的危險性；另一方面，增加中國在國際金融體系中的地位。中國所擁有的巨額外儲如果使用得當，將能夠在風雨飄搖的全球金融動盪中發揮建設性的作用。

無論消極或者積極，影響都已產生，為將雷曼破產的 破壞性最小化，中國應 該立即采 取如下兩點措施:對內，更加重視自身金融體系的建設，在充分評估的 基礎上進行更加嚴格的銀行監管，把防範金融風險的防火牆建造得更為 牢固；對外，加強和 美國在相關領域的 溝通和協調，不僅要把損失盡量減少，而且發揮債權人的主動角色，對美國政府部門的政策制定施加有利於自身的影響。

『捌』 雷曼兄弟公司破產的原因

雷曼兄弟公司破產的真實原因

2008年註定是不平凡的一
年，對於全球金融市場來說也是多事之秋。911事件七周年後的這一周，成為了
華爾街歷史上最驚心動魄的一周。9月15日,美國第四大投資銀行——雷曼兄弟根
據破產法第11款條例進入破產保護程序,意味著這傢具有158年歷史的投資銀行走
進了歷史。雷曼兄弟成長史是美國近代金融史的一部縮影,其破產是世界金融史
上一個極具指標意義的事件。

雷曼兄弟興衰史

成立於1850年的雷曼兄弟公司是一家國際性的投資銀行,總部設在紐約。雷曼兄
弟公司成立迄今，歷經了美國內戰、兩次世界大戰、經濟大蕭條、「9‧11」襲
擊和一次收購，一直屹立不倒，曾被紐約大學金融教授羅伊‧史密斯形容為「有
19條命的貓」。

1994 年,雷曼兄弟通過IPO在紐約交易所掛牌,正式成為一家公眾公司。2000年正
值雷曼兄弟成立150周年之際,其股價首次突破100美元,並進入標普 100指數成份
股。2005年,雷曼兄弟管理的資產規模達到1750億美元,標准普爾將其債權評級由
A提升為A+;同年,雷曼兄弟被Euromoney評為年度的最佳投資銀行。

雷曼公司曾在住房抵押貸款證券化業務上獨占鰲頭，但最後也恰恰敗在了這個業
務引發的次貸危機上。2008年9月9 日，雷曼公司股票開始狂跌不止，一周內股
價暴跌77％，公司市值從112億美元大幅縮水至25億美元；直至最後倒閉
破產。雷曼的破產，使美林老總也嚇破了膽，趕緊以440億美元的價格將美林賣
給了美國銀行。

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出事的為什麼總是投資銀行？

在美國的五大投資銀行中，雷曼倒閉，美林被收購，再加上年初被摩根收購的貝
爾斯登，在半年時間內華爾街五大投資銀行就只剩下摩根士丹利和高盛兩家了。

投資銀行，也就是券商，一度非常神氣，大有主宰金融界的勢頭，投行人的收入
也是金融界中最高的，是很多人嚮往的地方。傳統意義上的投行是主要從事證券
發行、交易、企業重組、兼並與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務，
是資本市場上的主要金融中介。近年來，投行成為了金融創新的一個重要發源地
。從最初兩個世紀前的為貿易融資、為基礎設施融資，到後來強力介入企業重組
、證券期貨市場等。

實際上，當金融創新愈演愈烈後，投行的性質就開始越來越像一個高級賭場了。
投行們設計出了一個個美妙的金融奇思並將其實施，催生出一個個市場奇跡。也
許正因為此，投行是一個「一本萬利」的行業，促成一個10億元的兼並，估計它
得拿走1個億，但它付出的就是幾個所謂高智力的策劃和評估，最多拿點錢買點
股份撬動撬動。在創新的招牌下，在巨額高利的引誘下，投行當然滿懷激情，不
遺餘力，甚至鋌而走險了。

次貸危機爆發前，國際金融機構大肆盲目利用「證券化」、「衍生工具」等高杠
桿率結構性產品追求投行式收益，整個金融業都沉浸在高杠桿率帶來的財富盛宴
的歡欣之中，而忘卻了金融創新其實是一把「雙刃劍」，市場泡沫終會破滅。次
貸危機實際上就是過度擴張信用的產物。各種信貸大肆擴張，置實際承受能力於
不顧。它在營造出一種虛幻的美妙前景的同時，也在刺激著貪婪與投機的慾望。

經濟金融的產生本是為了給人們提供生活的需要和方便。然而，在無休止的利益
、消費追逐中，人們忘記了生產的目的，迷失了生活的方向，唯一的目標就是更
多、更好、更強，至於有沒有如此的必要，則沒有人去認真的思考了。一個三口
、四口之家，住在1000呎的房子里已經很好了，為什麼一定要追逐2000呎？大家
都迷失了方向和目的，只顧追求最大的利益，而喪失了價值評判的標准。當一切
的一切都以利益、享樂為標準的時候，滅亡和災難就很難完全避免了。
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不顧風險的雷曼公司最後毀了自己。（Getty Images)

虛擬金融和現實經濟生活的嚴重脫節

金融創新出現後，金融投資開始過度依賴數量化模型，理論假設與市場現實嚴重
脫節，對未來的資本收益變化的預測也嚴重失真。雷曼過多的涉足復雜的衍生工
具市場，問題出現後有一個傳導過程，很難馬上浮現出來，所以仍然沉醉於昔日
輝煌，錯失多次救亡機會，最終因為美國政府拒絕包底而崩盤。

近年來，有著嚴格假設條件和繁雜理論結構的數理模型深受全球投資銀行、對沖
基金、評級機構的追捧，成為度量金融風險的主要工具。這也就是為什麼很多數
學博士和計算機博士進入投行工作的原因。
然而，在這次次貸危機中，盡管金融機構對次貸衍生產品建立了精巧繁雜的定價
和評級模型，但面對美國房地產市場價格突然逆轉的實際情況，模型的前提假設
和市場現實風險嚴重偏離，導致風險定價功能失效，引發投資者的恐慌，並通過
「羊群效應」傳導放大風險，最後釀成全面性的金融危機。

現實經濟生活是千變萬化的，數理模型不論多麼精巧龐大，也難以涵蓋所有的情
況和風險特徵，如果過度崇拜數理模型，以若干參數來完全描述市場風險的變化
，替代理性的市場投資決策，必將導致危機的發生。

近30 年來，金融創新的結果是買賣的鏈條越拉越長，分散的范圍越來越廣，交
易完成後，最終的投資者和最初的借款人之間已經相隔萬水千山，彼此毫不了解
。例如，引發本輪危機的房屋次貸產品，從最初的房屋抵押貸款到最後的CDO等
衍生產品，中間經過借貸、打包、信用增持、評級、銷售等繁雜階段，整個過程
設計有數十個不同機構參與，信息不對稱的問題非常突出。投行的獎金激勵方式
也極大地助長了高管層的道德風險—為追求高額獎金和紅利，無視審慎性要求，
盲目創新業務。

其實現在的次貸危機仍未度過危險期，更沒有到頭，次級貸款的期限大多為30年
，而現在距離次級債的發放才剛剛過去5年。美國整個次級債及衍生產品的規模
在 12萬億美元，現在僅僅沖銷了5000億美元，還不到1/20。不管是次級債規模
還是時間跨度上來說，都有可能出現危機的進一步延續。

雷曼栽到了自己的豪賭上

雷曼兄弟破產的直接原因是次貸危機導致其所持有的金融產品成為壞賬，是因為
它在次貸產品上賭得太多了。除了賭次貸產品，雷曼還賭信貸違約掉期。「信貸
違約掉期」的英文是credit default swap，簡稱「CDS」，是一種轉移定息產品
信貸風險的掉期安排，雷曼在CDS上涉及的金額高達8000億美元。
資本市場本就是豪賭，雷曼更是豪賭。資本市場是所謂杠桿融資，也就是有少量
自有資金然後成倍借錢。華爾街的平均「杠桿」比例 是14.5倍。

瑞士信貸結構性金融產品交易部主任Jay Guo表示，「美林銀行及雷曼兄弟等大
型投資銀行之所以紛紛在瞬間倒下，本質上是因為他們投資了大量的與次級債有
關的證券產品，而且這些產品的投資原則一般都有大比例的投資杠桿，即這些產
品的投資收益與虧損都是被大比例放大的——賺就會賺得更大，虧也會虧得更多
。這個時候已沒有什麼大銀行與小銀行的實力區別。現在哪家銀行能在這場金融
危機中生存下來，取決於他們與次級債有關的金融產品的距離。」

雷曼兄弟在次貸危機爆發前，持有大量的次級債金融產品（包括MBS和CDO），以
及其他較低等級的住房抵押貸款金融產品。次貸危機爆發後，由於次級抵押貸款
違約率上升，造成次級債金融產品的信用評級和市場價值直線下降。隨著信用風
險從次級抵押貸款繼續向外擴展，則較低等級的住房抵押貸款金融產品的信用評
級和市場價值也開始大幅下滑。持有的產品都出現了問題，到了病入膏肓的時候
，政府想救也難了。
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得知雷曼破產後，遠在歐洲的人們都傷心不已。（Getty Images)

美國政府為什麼不救援雷曼兄弟？

雷曼兄弟的規模比貝爾斯登更大，為什麼美國政府在先後救援了貝爾斯登以及兩
房之後，卻拒絕為擬收購雷曼兄弟的美洲銀行以及巴克萊提供信貸支持，從而導
致雷曼兄弟申請破產呢？美國政府的這種做法是否有厚此薄彼之嫌？

其實，美國政府在救援了貝爾斯登之後，美聯儲受到了大量的批評。最具有代表
性的意見是，為什麼政府要用納稅人的錢去為私人金融機構的投資決策失誤買單
？政府救援私人金融機構會不會滋生新的道德風險，即鼓勵金融機構去承擔更大
的風險，反正最後有政府兜底？因此，當雷曼兄弟出事之後，美國政府就不得不
更加慎重了。

一方面，次貸危機已經爆發一年有餘，市場投資者對於次貸危機爆發的原因和可
能出現的虧損都有了比較清楚的認識，美國政府採取的一系列救市措施也開始發
揮作用，在這一前提下，一家投資銀行的倒閉不會引發金融市場上更大的恐慌；
另一方面，在對政府救市的如潮批評下，美國政府也需要來澄清自己的立場，即
除非引發系統性風險，美國政府不會輕易利用納稅人的錢去救援私人機構。私人
機構應該為自己的決策承擔責任，這不僅包括管理層，也包括股東。這也是為什
麼美國政府在接管兩房時表示只保護債權人利益，而撤換了管理層以及嚴重稀釋
了兩房股東的股權價值。投資失敗就得承擔責任，這是自由市場的核心原則之一
。

至少有7家中國金融機構是雷曼的債權人

雷曼破產後，9月17日，招商銀行率先發布公告稱，公司持有美國雷曼兄弟公司
發行的債券敞口共計7000萬美元；其中高級債券6000萬美元，次級債券 1000萬
美元。9月18日，中行公告稱，中國銀行集團共持有雷曼兄弟控股及其子公司發
行的債券7562萬美元。同日，興業銀行公告稱，截至本公告日，與美國雷曼兄弟
公司相關的投資與交易產生的風險敞口總計摺合約3360萬美元。

工商銀行透露，目前該行(包括境外機構)持有雷曼公司債券及與雷曼信用相掛鉤
債券的余額總計為1.518億美元。中信銀行和建設銀行也承認持有雷曼的債券，
但額度到底有多大，目前正在核對中。有關人士透露，兩家銀行持有的雷曼債券
都超過招行的總金額。交行相關人士則表示，和雷曼公司有業務往來，但影響有
限，風險可控。

但現有的統計只是對已經明確的交易統計，還有很多主要的交易因為涉及法律上
的認定，這部份損失還沒有明確。而且與雷曼發生業務的機構，交割失敗也會給
銀行帶來資金量的問題，尤其是背對背的交割(先買後賣，但現在無法購買)。現
在這類產品已經出現了賬戶透支的問題，如果繼續發展下去，危機恐怕就不止一
點點了。

另外，由於雷曼公司擁有大量的房貸、商業地產相關資產以及次貸和CDO風險敞
口，這些資產在清算狀態下出售可能會拉低市場對於類似資產的估值，從而給其
他機構帶來更多的額外減計損失。
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華爾街迎來百年不遇的金融風暴。（Getty Images)

這場金融風暴中，中國的外匯儲備損失了多少？
中國人民大學經濟研究所9月21日公布的2008年第三季度宏觀經濟分析與預測報
告指出，「受美元貶值的匯率、投資收益等因素的影響，中國外匯儲備資產價格
明顯縮水，凈虧損已達360億美元。」

報告指出，受次貸危機影響，金融市場投機行為導致大宗產品價格急劇上漲，並
通過價格損耗渠道大幅度降低了中國外匯儲備實際購買力的價值。並且，受美元
貶值的匯率、投資收益等因素的影響，人民幣兌美元升值通過資產的估值效應使
得計價的外匯儲備資產價格明顯縮水。

中國人民大學經濟學院院長助理王晉斌指出，由於中國國際資產管理水平和人民
幣在國際支付體系中的弱勢地位， 在未來一段時間內，中國外匯儲備資產價格
仍然會縮水，中國還要遭受更大損失。

心得/評論：

經營會失敗的道理簡單，但就是被暴利蒙蔽了雙眼和理性

『玖』 雷曼兄弟破產原因

雷曼兄弟公司宣布破產兩天後，後續影響仍在繼續擴大。昨天，中國銀行、中國工商銀行、招商銀行等至少3家中資行承認涉足相關資產接近3億美元。

中投公司獲悉相關傳言

雷曼兄弟出事後，最受關注的中資公司自然是我國外匯儲備「出海」的主體——中國投資公司。由於該公司持有2000億美元的巨額籌碼，前期對黑石等公司的投資又廣受詬病，所以有人猜測中投公司可能也投資了雷曼的債券等資產。

記者昨天針對此傳言致電中投公司，該公司負責媒體宣傳的工作人員回應：「我們已經向公司反映了這種傳言，但是到現在為止沒有收到任何回復。我這里沒有任何關於中投購買了雷曼兄弟公司債券的信息。」

中資銀行稱「風險可控」

招商銀行昨天公告稱，該行持有美國雷曼兄弟公司發行的債券敞口共計7000萬美元，其中高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元。另外，招行於2006年11月推出的一款「雷曼兄弟農產品指數表現聯動本幣產品」也難逃此次厄運。在距離產品到期僅有兩個月的時候，雷曼兄弟的破產讓該產品的未來走勢變得不明朗。

另據新華社昨晚的消息，中國銀行持有雷曼兄弟控股及其子公司發行的債券7562萬美元，佔中行總資產的0.01%，占其凈資產的0.19%；工行目前持有美國雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券余額1.518億美元，占工行資產總額萬分之一。光這3家中資行累加，牽扯其中的資產總量就接近3億美元。

同時，消息人士透露，中國建設銀行也持有「不少」雷曼債券，其數量高於目前已經披露相關信息的中資銀行。記者昨日就此問題向建行總行相關部門證實，未得到正式答復。「雷曼兄弟的破產事件對我行投資組合的影響有限，風險可控。」交通銀行相關人士昨天並未否認本行與雷曼兄弟的破產毫無牽連，但並未透露具體的損失內容。

深圳發展銀行相關人士表示，該行沒有持雷曼兄弟的公司債，所發售的理財產品也與雷曼無關聯。記者昨天多次聯系，但未獲得其他中資行的正面回應。

『拾』 雷曼兄弟的光輝歷程

1850 雷曼兄弟公司在亞拉巴馬州蒙哥馬利市成立
1858 紐約辦事處開業
1870 雷曼兄弟公司協助創辦了紐約棉花交易所，這是商品期貨交易方面的第一次嘗試
1887 在紐約證券交易所贏得了交易席位
1889 第一次承銷股票發售
1905 管理第一宗日本政府債券發售交易
1923 承銷1.5億美元的日本政府債券，為關東大地震的繕後事宜籌集資金
1929 雷曼公司創立，該公司為一家著名的封閉式投資公司
1949 建立了十大非凡投資價值股票名單
1964 協助東京進入美國和歐洲美元市場
為馬來西亞和菲律賓政府發行第一筆美元債券
1970 香港辦事處開業1971 為亞洲開發銀行承銷第一筆美元債券
1973 設立東京和新加坡辦事處
提名為印度尼西亞政府顧問
1975 收購Abraham&Co.投資銀行
1984 被美國運通公司收購並與Shearson公司合並
1986 在倫敦證券交易所贏得交易席位
1988 在東京證券交易所贏得交易席位
1989 曼谷辦事處開業
1990漢城辦事處開業
1993 與Shearson公司分立；北京辦事處開業
為中國建設銀行承銷債券，開創中國公司海外債券私募發行的先河
為中國財政部承銷發行海外首筆美元龍債
1994 聘任為華能國際電力首次紐約股票上市的主承銷商，經辦中國公司最早在海外的首筆
大額融資（六億兩千五百萬美元）
1995 台北辦事處開業
1997 承銷中國開發銀行的揚基債券發行，這是中國政策性銀行的美元債券發行
1998 雷曼兄弟公司被收入標准普爾500指數
雅加達辦事處開業
1999 與福達投資（Fidelity Investments）為零售股民提供投資與調研服務
與東京-三菱銀行建立聯盟
2000 墨爾本辦事處開業，並與澳大利亞和紐西蘭銀行集團（「ANZ」）建立了戰略聯盟
雷曼兄弟公司成立150周年紀念
2001 雷曼兄弟公司被收入標准普爾100指數，成為阿姆斯特丹股票交易所的一員
2008年9月15日，由於受次貸危機影響，公司出現巨額虧損，申請破產保護
2012年 結束破產保護期並於4月開始首批債務清償
該企業品牌在世界品牌實驗室（World Brand Lab）編制的2006年度《世界品牌500強》排行榜中名列第三百七十六。該企業在2007年度《財富》全球最大五百家公司排名中名列第一百三十二。