中國企業為什麼ipo

❶ 為什麼那麼多企業都喜歡去香港IPO

官樣文章和套話我就不說了，國內企業選擇香港IPO的原因其實主要有兩點，第一是香港市場的監管與審批收到政策窗口的干預較小，第二是香港市場IPO對於公司在盈利、股權架構上的要求遠低於境內市場，且上市操作難度遠低於美國市場。去年內定房企的香港IPO大潮正式第一種情況的鮮明例證，由於去年樓市宏觀調控的要求，境內監管層有意弱化了開發商的資金來源，雖然受到最大影響的是銀行開發貸以及地產商債券的發行，但是作為地產商重要資金來源的IPO在境內市場也幾乎被堵死，在資金壓力下，諸如美的、弘陽、大發等地產商紛紛選擇在港上市。16年底上市的美圖則是第二種情況的一個典型例證，由於港交所主板可以接受較短的業績記錄期且對於過往連續盈利的要求較低，對於尚未大舉兌現盈利模式的科技企業，上市難度較低。

❷ 公司為什麼要上市

1.廣泛吸納社會資金，注入的資金可擴大經營規模。

2.提升企業形象，提升公司的公信力和影響力。

3.公司上市後需要定期的披露財務報表，把經營狀況置身於公眾視野下。提高對行業和受眾的影響力度，創造財富，使股東、員工的財富增加，提升員工忠誠度。

❸ 比如，國家為什麼會實行ipo注冊制

謂IPO注冊制，是相對於審批制、核准制來說的。中國內地股票發行制度，經歷了從審批制到核准制的演變，雖然名稱有變，但「審批」的本質沒有變化。也就是說，一家企業能不能上市，是否符合上市條件，每股賣多少錢，發行規模多大，什麼時候發行，基本上都由監管部門確定。監管部門不僅要看擬上市公司是不是符合產業政策，還要看企業的盈利能力、發展前景。
假如市場是條自然流淌的河流，審批制相當於在河上築起的大壩，將河水阻斷。能上市的企業，好比是跳過龍門的鯉魚，進入了高水位區，市場價值大大提高。即便將來虧損到資不抵債，還有「殼價值」。這殼價值，其實就是行政審批賦予企業的附加值，也是股市泡沫之源。沒有躍過「龍門」的企業，即便再優秀，估值也無法得到充分體現。此外，行政審批還帶來尋租的機會，造成腐敗。
IPO注冊制，相當於把這道大壩拆除。未來監管部門只對擬上市公司申報材料的完備性、合規性進行審查，看看該披露的信息有沒有披露。至於內容的真假、企業有沒有發展前景，監管部門不負責，完全由中介機構負責，由市場自行判斷。但相應地，監管部門加強對企業上市後的監管。這種監管必須做到執法必嚴、違法必究，否則市場信用將徹底崩潰，風險比審批制下還要大。
一般來說，IPO注冊制下監管部門不對擬上市公司發行規模、發行價格、發行時機做任何限制。哪怕是大熊市，企業願意發行也沒有問題，只要在市場上能賣出去就行。
在IPO注冊制後，會出現什麼情況?當然是上市門檻和再融資門檻大大降低，股票供應量急劇增加，市場估值大幅下降，惡炒新股的現象將從根本上遏制。從企業角度看，新股發行排隊遙遙無期的局面將結束，沒有關系的草根企業，也能非常容易地獲得上市機會;對於普通投資者來說，股票供應量大，多數股票價格就會便宜，不用追著漲停板買新股了。
中國股市高市盈率時代將徹底結束，2007年那種瘋牛行情以後很難出現。但也帶來一個新問題：由於上市門檻大大降低，企業可能良莠不齊，散戶判斷起來越來越困難。未來退市的企業會很多，有點類似美國股市。在這樣的市場里，散戶將很難生存。未來更適合散戶投資的，是各種基金。

❹ 企業為何要上市

上市，上什麼市呢？自然是股市。股市是什麼？股市是眾多企業的競技場，每個企業的業績怎麼樣，市值是多少，規模有多大，上股市看看就知道了。上次我們說過，由於股票市場是由證監會層層審核把關，由證券交易所統一發行股票，又由各大證券公司保薦承銷，所以股票市場在投資市場里被稱為標准化投資市場。

然而不是每個企業都希望上市，比如說之前的辣醬品牌老乾媽創始人陶華碧她就堅持一定不上市（能上市而不上市的企業還是很少的）。也不是企業想上市就能上市，上市可以說非常有難度，經營一般的小企業也根本上不了市。可是企業為什麼要上市，為什麼有的企業又偏偏不上市，這裡面一定有他的邏輯和理由。想要搞清楚這些問題，我們首先要明白為什麼企業要上市。其次再理理企業是怎麼上市的。

首先，為什麼企業要上市？

那天和一個朋友討論問題，談及政府發放貸款的事情。今天分享出來和朋友們一起理理思路。

央行把人民幣印出來，總得流通到市場，不流通到市場，就是一對廢紙。流通到市場的方法：

首先是通過央企，大型國企或者政府部門直接投資，比如興修水利，橋梁，公路，建設公共福利項目，建設學校，醫院，支持軍隊，加強國防，對外投資等，這些是大的方面。

其次小的方面另一個渠道是通過銀行發放貸款。央行把錢發給六大國有銀行，中、農、建、交、工商、郵政，然後這些銀行再把錢以高一點的利率貸給各大股份制商業銀行，招商、浦發、光大、中信、興業、民生、華夏、平安、浙商等。各大股份制商業銀行再把錢以高一點的利率貸給各大城市銀行及農村信用社等。這些銀行拿到錢，就得想辦法把錢貸出去給企業，否者銀行也沒有利潤。

錢貸給企業，貸給什麼樣的企業。從一開始是怎樣貸給企業的。這裡面一定有很多細枝末節我們就不做贅述。簡單歸納首先肯定有政府的幫助，政府會游說各個地方的中小企業去銀行獲得貸款。剛開始企業少，從銀行貸款是相當寬松的，銀行和地方政府本來就有貸款任務，所以審核貸款應該比較寬松。可是隨著市場經濟的推進和發展，企業越來越多，質量也層次不齊，於是銀行貸款給企業就開始設定了標准。經營好的企業，有國資背景的企業，跟政府有合作的企業，符合國家產業政策的企業一定能夠優先通過審核獲得貸款。然而隨著創業潮的來臨，企業越來越多，想發展都缺錢，於是都跑去銀行貸款，可是銀行為防止金融風險的發生，早就收緊了銀根，根本貸不出來款。那缺錢的企業怎麼辦呢？於是就想到了去股市融資。說到這里我們明白了，企業上市的根本原因是為了融資。融到資就可以繼續發展，發展規模大了以後的好處有很多，比如可以增加就業，可以多賺更多錢，可以帶動更多的社會閑余勞動力創造社會價值。當然這就需要好的經營和管理能力，並不是每個企業都有這個能力的，所以企業上市是有難度的，你得用各種數據和信息來證明你這個企業是有經營能力，管理能力，盈利能力，充分證明企業有這些能力證監會才會允許你上市。

上面解決了企業為什麼上市的問題，接下來我們討論企業是如何上市的。

企業通過上市，俗稱過會成功。無非就是用各種數據證明你有管理能力，經營能力，盈利能力。上市是有難度的，於是就需要專業人員的輔導，比如會計師，審計師，律師等專業人員的輔導。每個企業上市都需要保薦機構，也就是各大證券公司，證券公司的投行部門就是專門做企業上市保薦這種業務的。

上市的流程和步驟有哪些呢？

首先是改制 ，中國的公司分為有限責任公司和股份有限公司兩種。一般早期的、中小型的公司都是有限責任公司，但是法律規定上市的必須是股份有限公司，所以要把法律形式改變為股份有限公司。 其次輔導 ，改制為股份公司之後，券商必須對企業進行上市輔導，一般時間需要一到三個月，偶爾也有更長的。主要是讓企業建立起完全符合上市要求、相對完善的運營體制。 第三申報 ，輔導完成以後就是製作上市的申報材料，然後將申請文件提交證監會。從開始製作到申報順利的話大概需要兩三個月時間。 第四溝通反饋 ，證監會受理申報材料之後會和企業以及相關中介機構反饋溝通，通過開見面會、出具書面的反饋意見等方式。企業和中介機構要根據證監會的要求繼續深入核查、說明，相應的修改完善申報文件。 第五發審會 ，溝通得差不多以後，證監會就會組織召開發行審核委員會，俗稱「上會」。7名委員現場開會，請企業和保薦代表人當場答辯，5個人以上同意的話就算「過會」。 第六發行上市 ，通過發審會後，一般來說意味著證監會同意了企業的發行申請。再對申報材料進行一些小的修改完善以後，證監會就會給發行批文（正式名稱叫做核准文件），企業拿著這個文件就開始發行，然後向交易所申請掛牌上市。

我們都知道，近幾年證監會加快了企業上市的步伐，在我的記憶中，2016年有很多股民靠打新股賺了不少錢。很多創業板的股票一上市就連續幾個漲停板。讓那些投資上市企業的風投機構賺的盆滿缽滿，讓很多打新股的股民也利潤翻番。然而什麼東西一旦開始賺錢了就會湧入大量的跟風者，湧上去的人多了，自然稀釋了利潤，也會擾亂了市場。於是今年開始證監會通過上市的步伐又變慢了。

總之，企業上市總體好處多餘壞處，否則就不會有那麼多企業要上市，國家也不會成立證監會這種東西，國際上也不會出現股神巴菲特這樣的人物。企業上不上市，股民投不投資，都是仁者見仁智者見智的事情。我們只需要明白這裡面的邏輯和道理，明白了本質問題，就對投資多了一層理解和判斷，然後再根據自身的情況決定自己的投資策略！

❺ A股反思中企為何熱衷境外上市

中企為何熱衷境外上市？A股是否該反思？

專家認為，在當前A股市場連續多年低迷，IPO門檻高、排隊多，美國股市回暖等因素的影響下，在內地上市已不再是企業的唯一選擇，境外資本市場已不再遙不可及，未來將會有更多等不起的中國企業出海。

人民日報：中企熱衷境外上市 A股是否該反思

今年以來，阿里巴巴、京東商城、新浪微博等為代表的互聯網科技企業紛紛計劃赴美上市，預計今年在美登陸資本市場的中國企業數量或達30家，創下近3年以來的新高。專家認為，在當前A股市場連續多年低迷，IPO門檻高、排隊多，美國股市回暖等因素的影響下，在內地上市已不再是企業的唯一選擇，境外資本市場已不再遙不可及，未來將會有更多等不起的中國企業出海。

境外上市再現新熱潮

今年3月，阿里巴巴宣布啟動赴美上市申請，使得中國企業赴海外上市的新一輪熱潮引發廣泛關注。統計數據顯示，2010年共有43家中國企業赴美國資本市場上市，融資金額高達39.9億美元；2011年前5個月赴美上市熱度依舊不減，在5月4日至12日的僅僅幾天之內就有人人網等4家互聯網企業集中登陸美國資本市場，掀起了一股不小的海外上市熱潮。截至2013年底，已有超過300家來自中國的公司成功登陸美國資本市場。

同時，香港證交所也是大部分中國企業出海的熱選。數據顯示，僅2013年，香港市場就分得了國內企業海外上市總數的84.8%、融資總額95.6%的市場份額。事實上，在海外上市地點的選擇上也呈多樣化態勢發展，2013年海外上市的66家企業，就分布於香港主板、紐約證券交易所、納斯達克、法蘭克福證券交易所和倫敦5個市場。

制度缺陷致民營外流

中國企業為何要舍近求遠，對海外上市如此熱衷呢？

其實，這只是中國企業，尤其是民營企業無奈的選擇。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對本報記者表示，其主要原因有兩個：一是國內A股市場IPO標准過高，尤其注重公司過去的盈利能力和凈資產規模，這一工業版本的IPO標准將許多創新型中小企業及互聯網公司拒之門外；二是國內A股市場IPO實行行政審批制，其實質是由監管部門代替投資者對發行人的盈利能力、成長性及投資價值進行排隊、打分、投票，它直接導致IPO程序繁瑣、排隊時間冗長，進而形成優中選優、好中選好的飢餓營銷效應。在這種體制下，一方面使得原本不低的IPO標准水漲船高，另一方面極大地提高了IPO門檻及時間成本，導致IPO風險暴增。企業一旦過會失敗，前期投入全部白費，甚至會致使該企業元氣大傷；而一旦成功過會，發行人和承銷商便會報復性地推高新股發行定價，以致IPO身價暴漲。這正是新股三高的絕症病因及制度缺陷所在，也是民營企業傷不起的真正原因。

此外，等不起也是企業望A股而卻步的重要原因之一。當前A股主板和中小板在審企業450餘家，創業板在審企業230餘家，企業排隊積壓現象較為嚴重。因此，證監會日前也表態鼓勵和支持企業除在A股市場上市外，選擇在新三板掛牌、到境外上市等多種方式融資發展。

做足功課避免跟風

然而，境外市場也並非遍地都是黃金，水土不服造成的各種風險不容忽視。2011年美國資本市場颳起的中概股欺詐旋風，已經讓國內企業感受到了一陣陣刺骨的寒風，受財務造假丑聞和做空機構惡意打壓影響，中國企業赴美上市曾一度遇冷，不少中國公司被迫退市的例子也並不鮮見。

中國企業赴境外上市，尤其是到美國股市上市，它們更多地是看到了美國注冊制的高效與低成本，但它們卻忽視了美國證券市場監管的嚴厲與高效。董登新表示，從表面上看，中國企業到美國上市的IPO成本較低，但接受監管的成本卻是十分昂貴的。除了會計准則及相關法律在中美之間存在巨大差異外，更重要的是信息披露的規范性和准確性，大部分企業很難適應，這也正是美國監管層及投資者普遍喜歡對中國企業找麻煩的主要原因。

因此，中資企業赴美上市，切不可盲目跟風。董登新表示，首先一定要審慎權衡利弊得失，尤其是要契合公司發展戰略需要；其次要學會入鄉隨俗，必須做到知法、懂法、守法，誠信地接受美國監管部門的監管；此外，要懂得尊重投資者和股東，學會股價管理和危機公關，維護公司的市場形象。

❻ 中國公司為何拚命去美國上市呢原因是什麼

根據數據顯示中國A股從2015年11月以5萬多億美元的市值超越了日本股市，成為全球股市總市值第二，僅次於美股股市；時隔45個月後在2018年8月3日中國A股從最高近10萬億美元的市值縮水至6.09萬億美元，日本股市總市值為6.17萬億美元成功超越中國A股，中國A股成為全球股市總市值排名第三；

原因四：中國部分上市公司的大股東或者實際控人本身就是有外資背景，大股東更希望自己所控制的公司直接登入成熟的美國股市，也不願意申請登入中國A股市場上市；

原因五：中國部分上市公的大股東有出現移民美國的，或者有美國背景的大股東，直接讓公司登入美國股市上市，一來方便美股國情，寧願受美國監管政策；二來也是可以避免國內資產轉移，這樣不會限制於中國監控；

以上五大原因就是中國公司為何不登入A股上市，而去選擇別人家美股上市的真正原因，不同的中國公司相信會有不同的原因不在中國上市而是選擇了美國上市；

❼ 公司為什麼IPO

白雲之鄉：談點看法： 1）任何商品的存在，都是滿足一部分社會的需求。公司股票上市，也是一種商品銷售的形式，這種商品是滿足社會資金的需求。 2）如同任何商品的銷售，都是為了盈利一樣。公司股票上市，也是為了盈利。股票上市的盈利模式，就是公司高溢價賣股票。所以通常，IPO的股票價格，都是溢價的。這不關道德，只是一種商業行為，也是一種商業規律。 3）公司上市的招股書，就是公司高溢價賣股票的廣告和宣傳材料。為了順利實現高溢價賣股票，公司要路演，要把公司最美好的前景展現在客戶面前。如同其它商品的宣傳存在虛假一樣，總有一些不誠實的人，把一些虛假的東西也寫進招股書。 4）如同銷售任何其它的商品一樣，公司股票上市要實現高溢價賣股票，也要選擇地點和時間。如果選擇的不好，就會得不償失。通常在IPO時，絕大多數公司的原始股東，就把高溢價賣股票的錢賺到手了。例如，賣20%的股票，賺到80%的公司凈資產。所以，以後即使公司的業務發展不順利，或者市場不認可，價格過低。即使私有化退市，公司原始股東也是賺的。 5）作為證券的投資者，應該用客觀的態度，看待公司股票上市。理解公司股票上市這種商業模式的盈利原理。不要用道德的標准，來要求上市公司。不要希望公司上市的目的，是為了投資者的利益。這種想法，是不符合商業市場的客觀情況的。 6）由於公司上市高溢價賣股票這種商業模式，所以作為二級市場的投資者，盈利是不容易的。不然就不會有1賺2平7虧的股市規律了。其實，這個規律與社會的貧富分布規律是差不多的。只是由於大家每個月都發工資，不太感覺虧而已。只有與社會其他人的財富比較時，才會感覺到， 7）證券投資，是一項需要專業投資能力的事情，需要花比做實業更多的時間，通過學習和實踐，不斷提高自己的全面能力。如同其它的行業一樣，能夠取得不錯的成績的，永遠是屬於肯於付出，堅持不懈，客觀對待自己，在自己的能力范圍內，盡力做到最好的人。 。。。。。。。。。。。。。。。。。 網友西湖濤:寫的如下： 公司為什麼IPO 投資就要買好公司這是大家一慣的想法，但現實總是很殘酷的，稱的上好公司的往往是滄海一粟，大多數的公司基本都是打醬油的。好公司基本都是不差錢的，所以IPO對公司來說基本沒什麼作用。因此投資者在挑選公司時如果從公司為什麼IPO的方向來分析公司往往會看到另一番景象。 IPO原因： 2.一些國有企業，老總辛辛苦苦工作，一年年薪才10w。發現自己虧大了，於是准備讓公司上市，美其名曰市場化，暗地裡准備做低業績准備mbo. 其他變形，國企准備市場化上市，改變公司經營業績。 3.公司發展需要大量的資本和以後的再投入，靠自己的本錢基本不可能壯大，例如銀行，地產，保險，所以上市基本是必然的選擇。 4.集團公司下面的子公司上市，一方面可以打響公司的名聲，一方面以後可以方便老總的集團公司融資或進行資本運作做准備。 5.一些少數不差錢的公司不上市。娃哈哈說上市就要給股東帶來收益，信心不足所以不上市。個人覺得是借口，先解決和達能的股權糾紛，然後做大企業讓女兒接班，傻子才上市。 以下是我的一些想法： 大多數公司基本上市就是為了圈錢，由此可見上市前的業績往往注水，所以盡量不碰上市未滿3年的公司。由於大多數公司基本不可能基業長青所以在購買時往往要採取撿煙蒂的方法來購買，然後到適當價格賣出。公司的發展往往是不確定的一些公司往往會發展到CEO也想不到的情況，因此這些公司往往是投資者選擇長期投資理想標的，例如騰訊和格力，但筆者還沒有想到如何在早期發現並判斷它門，這些公司早期估值一般較低，所以這類公司往往是10倍股的集中地，需要投資者用心的發現。

❽ 公司為什麼要上市有什麼好處

公司為什麼要上市有什麼好處

引導語：上市公司是指所發行的股票經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批准在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒有上市和沒有在證券交易所交易的股份有限公司。下面讓我來說說關於公司上市這些事吧。

企業要會產業經營，更要會資本運作

陳家茂先生如此比喻上市的好處：“對一個企業來說，產業經營和資本運作，就像一輛車的兩個輪子。只有產業經營，企業只能一個輪子滾動發展;而加上資本運作，企業就可以高速騰飛了。兩個輪子還有一個好處，就是企業發展更平衡了。”

“在美國納斯達克市場，上市公司大多數通過並購來降低成本擴張，從而實現公司的高速增長。並且並購一般不動用現金，而是以支付上市公司股權的形式實現。” 陳家茂舉例道。

2010年3月11日，潮資葯業巨頭、上市公司康美葯業收購吉林新開河人參的合同簽字儀式在北京舉行，國內人參產業大整合的資本巨浪由此掀起。新開河這家擁有中國唯一紅參品牌的人參生產商，僅以3900萬元的收購價格被康美葯業輕取。此時的康美葯業，已經由馬興田夫婦當年在廣東普寧創辦的一家小葯材店，成長為國內規模最大的中葯飲片龍頭企業。

康美葯業是陳家茂剛踏入廣發證券所做的第一個項目，他向我們列舉了一系列數據：康美葯業剛上市的注冊資本是5280萬，現在的注冊資本是16.9億;當時凈資產是1億，最新市值是232億;當時是一個多億的收入，一兩千萬的凈利潤，去年銷售收入是24億，凈利潤是5.9億。從這些指標可以看到，一個公司進入資本市場之後成長的奇跡，在9年時間內翻了兩百多倍。康美葯業從2001年第一次IPO融資募集到2.16億，連續3次融資，累計在資本市場籌集了35億。康美葯業歷次再融資募集資金全部用於固定資產投資、產品研發、補充流動資金等，公司的資產規模、凈資產規模、銷售收入、盈利能力均得到了顯著提高。

陳家茂指出，如果說企業實業經營能力是企業家的左手，那麼資本運營能力就是企業家的右手。危機來臨，左右手合力，方能成功躲避風險，把握歷史機遇!資本的力量，融資、並購與被並購、上市，商業模式的力量，創新、突破、重塑，將幫助企業度過宏觀經濟的巨變，也將為企業插上成長騰飛的翅膀!

“現在國家已經完成股權分置改革，民間投資活躍，國內證券市場的進入門檻明顯放低，對中小企業來說機會非常好。”陳家茂指出，“當經濟發展至一定水平後，優質企業往往已經處於成熟期，使投資者很難獲得超額收益，而處於成長期的中小型企業往往由於規模、信譽、盈利等方面的限制無法在主板市場上市，而創業板市場可以為追求超額回報的投資者提供一個投資渠道，將成為培育新興產業領域領軍企業的搖籃。”

康美葯業、宜華木業、東方鋯業、南洋電纜、奧飛動漫、星輝車模、潮宏基、皮寶制葯……在陳家茂“點金術”運作下，一家又一家潮汕企業進入資本市場，這不僅將深刻地改變潮汕區域經濟的格局，更大的意義在於對潮商脫胎換骨的轉型改造。

潮汕本土有遠見、有魄力的民營企業家，開始有效地利用股票市場的籌資功能，使自己的家族企業成為公眾公司，募集到的資金已超100億，造就了一個個潮商億萬富翁。從資本市場獲得更為充裕的資金支持和有效的監督，為潮汕企業的快速成長創造外部條件。“我們希望在潮汕多發掘一些比較優質的上市資源，我也預期著有更多的潮汕本地的民營企業能夠進入資本市場，利用資本市場這個平台把企業做大做強。”陳家茂說。

上市的好處不僅僅是融資

為什麼各地政府和企業都積極開展運作上市，上市又給企業帶來那些好處呢?許多企業在踏入資本市場後，經過短短幾年時間，創造了比企業創立以來累積所得更多的財富。資本市場的吸引力是巨大的，引來了許多企業和中介結構的狂熱追求。然而，在當前市場中，許多企業卻根本無法理解這一份執著，也不清楚企業為什麼要上市，上市到底意味著什麼。

那麼企業到底為什麼要上市呢?陳家茂認為上市的好處不僅僅是融資，還具有以下幾方面理由：

1.公司首次發行上市可以籌集到大量的資金,上市後也有再融資的.機會，從而為企業進一步發展壯大提供了資金來源。

2.可以推動企業建立規范的經營管理機制，完善公司治理結構，不斷提高運行質量。

3.股票上市需滿足較為嚴格的上市標准，並通過監管機構的審核。公司能上市，是對公司管理水平、發展前景、盈利能力的有力的證明。

4.股票交易的信息通過報紙、電視台等各種媒介不斷向社會發布，擴大了公司的知名度，提高了公司的市場地位和影響力，有助於公司樹立產品品牌形象，擴大市場銷售量。

5.可以利用股票期權等方式實現對員工和管理層的有效激勵，有助於公司吸引優秀人才，激發員工的工作熱情，從而增強企業的發展潛力和後勁。

6.股票的上市流通擴大了股東基礎，使股票有較高的買賣流通量，股票的自由買賣也可使股東在一定條件下較為便利地兌現投資資本。

7.公司取得上市地位，有助於提高自身信用狀況，增強金融機構對企業的信心，使公司在銀行信貸等業務方面獲得便利。

8.上市後股票價格的變動，形成對公司業績的一種市場評價機制。

9.企業發行上市，成為公眾公司，有助於公司更好地承擔起更多的社會責任。

10.財富合法化，上市公司及其資產、業務受到法律保護。

“民企上市可增大公司治理的彈性，家族企業上市可從封閉的家庭體制邁向開放式。股市像個放大鏡，做得好做得壞，都會引起強烈反應。更重要的是，上市後企業一定要學會按規則辦事，一定要有公眾股東意識。”陳家茂提醒道，“創業板企業一般都是中小企業，絕大多數是民營企業，上市前，大家習慣了按照意願行事。一旦上市，就要嚴格按照規則辦事，像信息披露，不要好事就披露，壞事就不披露，而是一視同仁。”

市場總是更加眷顧強者，弱者會在更透明、更規范的競爭中被淘汰，這就是企業生存的規則。只有經過市場考驗、被市場認可的企業才是真正優秀的企業。

企業上市融資有“技巧”

陳家茂先生指出，企業上市的另一個“技巧”是在剛有上市想法的早期，要注意選擇一個合適的證券公司來對企業上市進行指導和運作，以便盡早下定上市決心，並對公司上市作出合理規劃。

“會叫的雞不一定下蛋，會下蛋的也不一定會叫。當傳統玩具廠商紛紛倒閉，廣東有出口記錄的玩具企業由4820家減少為1554家之時，2009年9月10日，澄海農家子弟出身的蔡東青率領的奧飛動漫成功登陸深圳中小板，成為國內動漫第一股。奧飛動漫2009年登陸深交所時，其58.26倍的發行市盈率創下了當時中小板之最，被證券時報評為國內2009年IPO最佳創新獎。”談起自己的力作，陳家茂先生難掩驕傲。

“我是從2007年3月18日開始介入該項目，奧飛動漫股權結構簡單，歷史沿革清晰且業務主體明確，比較容易確定了改制上市主體。積極有效的發行路演及推介工作，為奧飛動漫發行市盈率創下中小板之最打下堅實的基礎。”據陳家茂先生介紹，奧飛動漫具有中小企業進入資本市場的典型路徑。

作為廣東奧飛動漫文化股份有限公發行的保薦機構，廣發證券為奧飛動漫上市制定了關鍵步驟，構建完整業務模式，形成涵蓋動漫內容製作、媒體發行、產業運營、形象授權與市場營銷等全環節的完整動漫產業鏈，同時將加快對動漫文化產業的布局。

第一、逐步減少通過奧迪香港辦理出口手續業務，以減少美聯交易，突出奧飛動漫經營主體地位;

第二、收購廣州奧飛文化公司並對其增資，從500萬資本增資至1800萬，加大了動漫的投入;

第三、為了結構清晰，注銷廣州奧飛數碼公司;通過資產重組，實現減少關聯交易和消除同業競爭的目標，同時可以有效的整合動漫資源。

第四、轉讓光大銀行2000多萬股股權，避免造成主營業務不清晰;

第五、對公司的主體架構進行改組，在董事會的專業委員加上內容審核委員會，目的把握企業的作品必須是符合社會主流的價值觀，在內容上是健康的、向上的，起著正面的積極的引導;

第六、將企業名稱改為奧飛動漫文化股份有限公司，明確企業未來發展方向，即集產業運營與內容創造一體的模式;在財務上創新，採取與電影產業類似的核算模式;

第七、在發行環節進行了微調，在證監會材料定義為玩具加動漫，在路演時對調為動漫加玩具，開創了中小板最高的發行市盈率。

陳家茂笑著講了一段小插曲：“當時報價區間在23～25元，蔡東青說發行價定在23元，我想了一想，說不如定在22.92吧，就差8分錢，你就留一個“發”給二級股民吧，又剛好跟股票代碼一致，多好。他一聽也覺得蠻有創意的，然後就按22.92元上報證監會，證監會也同意了。”

奧飛動漫的上市對奧飛而言獲得大量的資本推動企業快速提升從而成為行業的領頭羊;從動漫產業來講奧飛的上市給整個產業提供了一個學習的標竿，提振了整個產業的信心。

“上市其實並不神秘，也沒有一般人想像中那麼高不可攀。潮汕地區企業有很多行業隱形冠軍，許多企業都能達到。重要的是企業上市前要有明確的自我定位和發展方向，要根據自身特點選擇合適的上市時機和證券市場。”陳家茂說。

國內上市還是國外上市?

上市幾乎是大多數中小企業的夢想和階段目標，企業發展到一定規模以後，是否走向資本市場，選擇什麼樣的資本市場，就成了企業面臨的選擇。就境內上市和境外上市，陳家茂先生以為，應結合企業的實際和不同資本市場的特性，做出理性選擇。

境外上市有以下三方面的優勢：一是上市時間門檻低，相對境內上市的各種條件特別是財務指標，境外不少創業板市場上市條件相對較低，為一些初創期的企業謀求上市提供了機遇;二是上市准備時間相對較短，特別是境外創業板市場;三是上市成功概率相對較大，有些境外創業板市場採用登記制，上市時間可期。

而境內上市，對中小企業而言，具有以下優勢：一是上市成本和維護成本較低，相對境外上市高昂的上市費用和上市後維護成本，境內上市可大大降低上市成本和上市維護成本;二是境內上市募集資金量相對較大，目前國內市場發行市盈率普遍較海外市場高，企業在上市時可以募集更多的資金;三是境內上市重組較為便利，相對境外上市較為復雜的重組架構，境內上市重組架構更容易搭建。

針對龐大的中國市場，境外交易所新招迭出，積極推介自己的優勢，以吸引中國企業的眼球。面對境外交易所咄咄逼人的氣勢，中國本土證券交易所則在一旁提醒中國企業謹慎赴海外上市。陳家茂指出，中小企業應充分考慮其業務特點、組織架構、未來發展目標、募集資金及使用等企業自身因素，以及世界證券市場的發展趨勢，慎重選擇適合自身的上市地。不同的選擇會對企業上市後的未來產生深遠的影響。

身為廣發證券的金牌保薦人，陳家茂先生建議廣大企業主：“從大的方向上來說，國內資本市場未來發展空間很大，如果是從事終端消費品，主要的運營及市場在國內，建議在國內發A股。國內A股再融資的能力非常強，而且國內A股市場作為當今世界發展最活躍的市場之一，能獲得較高的發行市盈率;對中小企業來說，中小板和創業板更適合作為上市板塊;對於具有自主創新、成長性好的創業型企業，建議選擇創業板上市。可以肯定的是，無論是在國內還是國外上市，都需要企業有成熟的產品，穩健的市場以及增長性。”