① 三胞集團債務重整方案出爐，為什麼要遵從「四不」原則
渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相
撰稿|渾水研究院市值研究中心 何離
綜合昨晚媒體報道，江蘇三胞集團債務重組方案業昨天正式出爐， 渾水調研 注意到，這次方案將遵從「四不原則」，即不破產不逃廢債不打折不賴帳。
據了解，三胞集團債務重整將採用「地方政府+央企戰投」的模式，中國華融江蘇省分公司作為「紓搭差困資金方」為三胞集團提供增量紓困資金80億元，提供流動性支持。
2018年9月，在中國銀保監會、江蘇省人民政府的牽頭下，三胞集團金融債委會正式組建，經過近兩年的談判和協調，債務重組方案終於成型， 這也意味著，三胞集團債務風險化解工作即將進入實質性操作階段。
據了解，與此前有些困難企業獲得債務削減有所不同的是，三胞集團債務重組將不對債權本金進行調整，將全部納入「留債清償本金」。
根據方案的精神，三胞集團的債務清償有兩種途徑，一是通過清理處置留存業務資產白名單以外的非主營業務資產，這些資產處置所得款項或資產價值將全部用於清償債務，實現債務削減。
二是引入有實力的戰略投資者，積極盤活主業優質資產，紓困資金方將提供相應紓困資金，其中 中國華融江蘇省分公司作為「紓困資金方」提供增量紓困資金80億元，緩解公司流動性危機， 以保證公司部分運作正常的業務能夠持續經營下去，如三胞集團近年來布局的生物醫療和康養產業有較好盈利前景。在這些優勢主營業務重回正常發展軌道後，就可以以業務現金流清償債務。
據此前澎湃新聞報道，5月13日上午，中國信達資產江蘇省分公司與三胞集團簽署戰略合作協議，前者將向三胞集團提供規模近百億元的流動性支持。但是在這次重組方案的報道中未有提及。
這種以「地方政府+央企戰投」的模式創新，若能夠順利推進，將為國內企業企業紓困提供有益借鑒。
而渾水調研觀察到，三胞集團債委會採用了「協議重組」的創新方式，並 遵從「四不」原則，即不破產不逃廢債、不打折不賴帳。
這無疑為其他企業債務重組樹立了一個標桿。
聯想到今年以來，信用債市場頻頻爆雷，甚至有多個地方大型國企出現出人意料的違約現象。
日前召開的中央經濟工作會議指出，完善債券市場法制，打擊各種逃廢債行為。 這一部署也向市場傳遞出明確的「建制度」「零容忍」信號。
11月21日，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱「金融委」）召開第四十三次會議也明確提出，依法嚴肅查處欺詐發行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為，嚴厲處罰各種「逃廢債」行為，保護投資人合法權益。
雖然這些會議被外界認為是被劍指近期國企債券違約事件，但對於民企也同樣適用，這也可能為以後的企業債務重組設定了基本原則，以防止部分企業借機逃脫債務，損害債權人和投資者的合法利益。
因此，通過以上措施，三胞集團債務重組方案按照市場化、法治化方式，充分兼顧了棚枝慎各方合法利益，獲得了三胞集團債權人的初步認同。
三胞集團債務重組進入實操階段
根據該重組方案，三胞集團債務風險化解工作將進入實質性操作階段，三胞集團將盡最大努力盡早完成債務清償， 且債務重組後三胞集團法律主體不變，仍將是一家紮根於南京的有限責任公司。
三胞集團成立於1993年，是國內知名民營企業，旗下擁有*ST宏圖、南京新百兩家上市平台，旗下資產眾多，還擁有宏圖三胞、宏圖地產、廣州金鵬、南京富士通等重點企業。業務涉及零售、養老、醫療、地產、金融等多個領域。
2018年6月，三胞集團資金鏈突然斷裂，多筆債務出現逾期，並被部分金融機構要求要求提前償債，三胞集團及關聯企業被金融機構起訴，資產被查封、凍結。
在三胞集團陷入困境後，中國銀鏈敬保監會、江蘇省人民政府在南京市牽頭召開系列會議，研究部署和推進三胞集團債務風險化解工作。三胞集團金融債委會於2018年9月5日正式組建。
2018年10月10日，三胞集團金融債委會召開第二次全體會議暨債務風險化解工作座談會。會議強調，各債委會成員要步調一致、統一行動，不得隨意抽貸、壓貸、斷貸，不單獨採取訴訟、查凍賬戶、強行處置資產和平倉質押股票等不利於風險化解的措施；要穩定存量融資，並切實研究新增流動資金支持的措施，在發展中化解債務風險。
此次會議進一步明確，三胞集團要切實履行債務風險化解的主體責任，積極開展自救，規范做好信息披露工作，積極配合債委會開展工作。
會議還建立了以中國銀保監會、江蘇省人民政府牽頭，南京市人民政府、人民銀行南京分行、江蘇省金融辦、江蘇銀監局、江蘇證監局、江蘇省銀行業協會、南京市金融辦、相關金融機構共同組成的工作機制。
三胞集團創始人袁亞非也表示，要肯定和支持中央的去杠桿政策，中央的大政方針是正確的。對於三胞集團的流動性危機，「我個人教訓深刻，也時常反思。我當時說欠債還錢，天經地義，希望你們給我時間，現在我有信心完成重組，將後三胞集團將深耕大 健康 業務。」
（草媒公社成員自媒體，原創內容轉載引用請註明出處！）