義大利建築業什麼時候能復工

㈠ 形勢異常嚴峻，機遇千載難逢——點評3月PMI

文：恆大研究院 任澤平 熊柴 華炎雪

實習生李曉桐對本文有貢獻

事件

中國3月官方製造業PMI為52%，預期42.5%，前值35.7%。非製造業PMI為52.3%，前值29.6%。

解讀

1 、復工復產加快，但內外需皆弱，擴大內需是當務之急

本次疫情影響幅度已超過2008年全球金融危機，必須做好充分的准備。 截止3月31日全球累計確診數超80萬；中國疫情在2月下旬基本控制，但海外疫情2月下旬開始爆發，美國、義大利、西班牙、德國、法國等成重災區，且尚未看到拐點。有的流行病專家預測全球疫情將在6月結束，但也有專家認為會跨年。如果疫情在夏季控制，是比較樂觀的估計，造成的損害相對可控；但如果持續到年底甚至明年初，全球經濟衰退程度將十分慘烈，倒閉潮和失業潮風險較大。

疫情大流行一度引發全球流動性危機，深度經濟衰退難以避免，美歐推出大規模刺激計劃，力度超過2008年國際金融危機；歐美經濟衰退將通過外需、產業鏈、資本流動、金融市場、疫情輸入、交叉感染等渠道對中國進行傳導。 2月19日至3月20日美英法德股市累計下跌均超30%，美股10天內四次熔斷，債券也遭拋售。流動性危機通常是金融危機的前兆。在此背景下，美聯儲3月15日緊急降息至「零利率」並推出7000億美元量化寬松（QE）計劃，3月23日推出「無限量QE」計劃，3月27日特朗普簽署「2萬億」經濟刺激法案。歐洲央行3月12日宣布增加1200億歐元資產購買計劃，3月18日追加7500億歐元；英國3月17日宣布3300億英鎊貸款擔保計劃、提供200億英鎊支持小企業，德國3月23日通過1.2萬億歐元經濟刺激計劃。

中國1-2月控制疫情、2-3月恢復生產，從PMI指數計算方法看 ，PMI指數=「增加」選項的百分比+「持平」選項的百分比×0.5，因此 3月PMI大幅回升僅反映經濟活動較2月快速恢復。從同比看，經濟活動遠未恢復到正常水平。 2月中下旬以來經濟活動快速恢復。根據官方數據，截至3月28日全國規模以上工業企業平均開工率98.5%，3月29日中小企業復工率為76.8%。從高頻數據看，3月六大電廠日均耗煤量恢復至去年農歷同期的80.8%；3月30日全國返城率81.6%、累計返崗率70.5%（中國聯通智慧足跡），城市擁堵延時指數恢復至去年農歷同期的約82%（高德數據）。在此背景下，3月製造業、非製造業PMI分別大幅回升至52%、52.3%，分別較2月上升16.3、22.7個百分點。

具體看，3月PMI數據反映了當前經濟形勢的五大特點：1）需求恢復弱於生產，內外需皆弱且外需更差；2）價格持續下跌，經濟通縮明顯；3）企業預期環比改善，但庫存積壓；4）大中小企業均環比改善，但中小企業更困難；5）服務業恢復弱於製造業，建築業恢復較快。

復工不完全等於復產，疫情沖擊導致當前同時面臨內外需下滑，特別是生活性服務業、出口型企業。 比如，根據美團研究院報告，截至3月9日僅34.6%的商戶正常營業，但其中 超過85%的商戶營業額不到去年同期的10% ；受海外疫情沖擊，當前 出口企業面臨訂單被取消、減產、裁員等困境 。在就業方面，2月城鎮調查失業率攀至6.2%的新高，3月製造業、服務業和建築業PMI從業人員指數分別為50.9%、46.7%和53.1%，服務業就業仍在收縮。

當前中國經濟面臨的主要矛盾是總需求不足，327中央政治局會議明確擴大內需，啟動「新」一輪基建，貨幣政策適度寬松，防止出現大規模倒閉潮、失業潮。我們旗幟鮮明倡議「新基建」（2月28日發布《是該啟動「新」一輪基建了》），短期有助於擴大需求、穩增長、穩就業，長期有助於擴大有效供給，釋放中國經濟增長潛力，改善民生福利。

不同於事後解釋的學院派，我們一直追求前瞻性的實戰經濟學。2019年提出「拿掉豬以後都是通縮」「該降息了」，引起較大爭論，但隨後被貨幣政策降息降准所驗證。2019年下半面對市場上流行的「經濟企穩」「庫存周期復甦」觀點，提出「要充分估計當前經濟形勢的嚴峻性」「經濟企穩的基礎不牢固」。2020年2月下旬提出「是該啟動『新』一輪基建了」，引發市場大討論，隨後被形勢演化所驗證。

2、雖然國內外形勢異常嚴峻，但我們正面臨千載難逢的 歷史 性機遇。

危中有機：

1）在國際市場購買石油、歐美高 科技 公司股票、天然氣等，現在都打折出售，可以通過主權財富基金，也可以通過企業並購，同時幫助受疫情沖擊的國家和企業渡過難關。

2）2018年末中央經濟工作會議提出新基建，但是2019年初經濟小陽春，宏觀經濟環境不具備大規模啟動。2020年受疫情全球大流行和歐美經濟衰退影響，中國經濟大幅低於潛在增長率，啟動以新基建為核心的積極財政政策，基礎設施補短板，有助於擴大短期有效需求和長期有效供給。而且現在搞基建成本低，大宗商品價格大跌，還有利於帶動就業。

3）幫助受疫情沖擊大的義大利、德國、西班牙、伊朗、韓國、美國等，中國是世界上最大的口罩、酒精等製造生產國，隨著國內疫情逐步得到控制，可以適當出口相關物資，加大宣傳，贏得國際人心，疫情的馬歇爾計劃。

4）加快應急醫療、醫療體制、 社會 治理、減稅降費、多層次資本市場等方面改革，比較容易形成共識，阻力最小方向的改革。

5）不捲入到是非之中，不捲入到地緣沖突，為國家發展爭取戰略機遇和時間窗口。

3 、需求恢復弱於生產，內外需皆弱且外需更差

3月製造業PMI 52%，較上月大幅回升16.3個百分點。 分行業來看，21個製造業行業均有不同程度回升。其中，新動能恢復較快，高技術製造業PMI高於總體。從重點領域看，高技術製造業、裝備製造業和消費品行業PMI為55.8%、54.5%和52.0%，其中高技術製造業PMI高於製造業總體3.8個百分點。

需求恢復弱於生產，內外需皆弱，海外疫情持續發酵沖擊中國出口。 3月PMI生產指數為54.1%，較上月大幅回升26.3個百分點。新訂單和新出口訂單指數分別為52.0%和46.4%，分別較上月回升22.7和17.7個百分點。

外需疲軟，美歐等發達經濟體增長動能趨弱，疊加海外疫情沖擊。3月美國Markit製造業PMI為49.2%，較上月下滑1.5個百分點，重回榮枯線下；歐元區PMI為44.8%，較上月大幅下滑4.4個百分點；歐洲經濟火車頭德國製造業PMI為45.7%，較上月下滑2.3個百分點。

進口指數48.4%，較上月上升16.5個百分點，連續21個月處於榮枯線下，表明內需疲軟。

4 、價格持續下跌，通縮風險加劇

3月出廠價格指數為43.8%，較上月下滑0.5個百分點 ；主要原材料購進價格指數45.5%，較上月下滑5.9個百分點。出廠價格和原材料價格指數差值從2月的-7.1個百分點收窄至3月的-1.7個百分點，表明中下游企業盈利壓力較2月有好轉，但價格下跌致企業名義利潤增長持續承壓。

近期石油等大宗商品價格暴跌，通縮風險加劇。 近期俄羅斯、沙烏地阿拉伯、美國在石油問題上三方角力，疊加疫情沖擊全球恐慌情緒，國際油價暴跌。3月布倫特原油均價環比-40.0%，南華工業品價格環比-7.5%，螺紋鋼環比-7.8%。

5 、企業預期環比改善，但產成品庫存積壓

3月生產經營預期指數為54.4%，較上月上升12.6個百分點；采購量指數52.7%，較上月上升23.4個百分點。3月原材料庫存指數49%，較上月上升15.1個百分點，表明因物流逐漸暢通、前期原材料短缺現象緩解；產成品庫存49.1%，較上月上升3個百分點，反映需求雖有好轉但仍然疲弱。同時經濟動能（新訂單-產成品庫存）指數較上月回升19.7個百分點。

自疫情爆發以來，中國財政貨幣雙發力，政治局會議強調要加大宏觀政策調節和實施力度。

貨幣政策方面， 3月1日，銀保監會發文，對於2020年1月25日以來到期的困難中小微企業，給予企業一定期限的延期付息安排；貸款付息日期最長可延至2020年6月30日。3月13日，央行決定於3月16日對達到標準的銀行定向降准0.5-1個百分點，對符合條件的股份行額外定向降准1個百分點，共釋放5500億元。3月27日中央政治局會議強調「穩健的貨幣政策要更加靈活適度，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。要充分發揮再貸款再貼現、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動作用，疏通傳導機制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務」。3月30日央行公開市場7天期逆回購操作中標利率2.20%，此前為2.40%，降低20BP。

財政政策方面， 3月27日中央政治局會議強調「適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕；要落實好各項減稅降費政策，加快地方政府專項債發行和使用。」據國家稅務總局，3月申報納稅期限依法延長至3月23日，到期後仍處於疫情防控一級響應的地區，相關省稅務局還可以依法再適當延長納稅申報期限，進一步幫助企業緩解資金壓力。

6 、大中小企業均有改善，但中小企業更困難

大型企業在生產、需求以及經營預期方面均好於中小型企業。 3月大中小型企業PMI指數分別為52.6%、51.5%和50.9%，較上月分別回升16.3、16.0和16.8個百分點，均在榮枯線上。從生產來看，大中小型企業指數分別55.3%、53.5%和51.6%，分別較上月上升27.0、25.4和25.5個百分點。從需求來看，大中小型企業新訂單指數分別為53.2%、51.4%和49.7%，分別較上月上升23、22.1和22.9個百分點；大中小型企業新出口訂單指數47.3%、44.2%和46.3%，分別較上月上升17.8、18.1和15.3個百分點。從經營預期看，大中小型企業生產經營預期分別為55.5%、52.5%和54%，分別較上月上升11.2、12.5和16.6個百分點。

7 、服務業恢復弱於製造業，建築業恢復較快

3月非製造業商務活動指數52.3%，較上月回升22.7個百分點；新訂單和新出口訂單分別為49.2%和38.6%，分別較上月上升22.7和11.8個百分點，處於榮枯線下，反映非製造業新訂單、新出口訂單減少程度較上月放緩。

服務業恢復弱於製造業，生活型服務業更為困難。 服務業商務活動指數為51.8%，比上月回升21.7個百分點。在調查的21個行業中，除證券行業外，其他行業均有不同程度回升。1）交通運輸、零售、銀行等行業商務活動指數相對較高。2）生活性服務業商務活動指數為50.2%，低於服務業總體指數1.6個百分點，住宿餐飲、 旅遊 、居民服務、文化 體育 娛樂 等行業受疫情影響較大。美團調研報告顯示，截至3月9日，65.4%的綜合商戶處於暫停營業狀態，僅34.6%的商戶正常營業，復工的商戶營業狀況不佳，74.5%的商戶幾乎沒有交易，11.5%的商戶的營業額是2019年同期的10%及以下，5.5%的商戶的營業額是2019年同期的11%-30%。只有1.3%的商戶的營業額與2019年同期持平，0.4%的商戶的營業額超過2019年同期水平。

建築業恢復較快，反映復工進展和基建預期。 建築業商務活動和新訂單指數分別為55.1%、48.4%，分別較上月上升28.5、24.6個百分點。從勞動力需求和市場預期看，建築業從業人員指數和業務活動預期指數分別為53.1%和59.9%，比上月回升20.8和18.1個百分點，企業復工人數環比增長，信心有所恢復。2019年11月27日，財政部提前下達2020年部分地方政府新增專項債務限額1萬億元。2020年2月11日，財政部再次下達新增地方政府債務限額8480億元，2020年3月27日，中央政治局會議提到「增發特別國債和地方政府專項債」，將主要用於基建和減稅。隨著專項債發行到位，大型項目復工加速，二季度將迎來基建施工高峰。

㈡ 義大利的比薩斜塔為什麼會傾斜

比薩斜塔建於1173年，被世界公認為建築史上的奇跡，它之所以會傾斜，主要是由於塔的地基下面土層特殊性造成的，下面就具體的看看傾斜的原因。

奇跡廣場

說到底，最關心斜塔的還是比薩人，他們那邊有一句俗語，比薩斜塔和比薩人一樣健壯結實，永遠不會倒下。

不過話說回來，每當專家採取加固斜塔地基的一些措施時，其傾斜速度反而加快。比如1838年，對其進行加固性施工，1934年，在地基噴入九十噸水泥，實施防水工程，塔身反而更加不穩，竟然向周圍移動，傾斜更快。但在1973年至1975年間，關閉了斜塔方圓3公里內私人水井和禁止取用地下水後，地下水位穩定後，傾斜速度放慢下來了。

1990年1月7日，義大利著名電視節目某主持人宣布：比薩斜塔暫停開放。市政府決定將斜塔暫時關閉，進行修理，這是比薩斜斜塔自建塔以來首次正式對公眾關閉。

義大利政府斥資2500萬英鎊啟動修復工程，包括加固地基和抽取地下水，並用鋼絲和纜繩支撐塔身。修復工程2001年修復工程完成，當時立刻變直約38厘米。最新調查發現，比薩塔傾斜幅度在2001年至2013年間，減少了2.5厘米。

看到這，大家是不是對比薩斜塔有了更深的了解，她不僅是義大利著名地標之一，也是義大利人的驕傲，更是人類創造精神的傑作，同時它還被收入世界遺產名錄。偉大的建築或許真的需要一些機緣巧合，如果當時的建築師知道地質不宜建塔，可能也看不到這個偉大建築了，不過我們更能從中看到每位地質工程人的辛苦結晶。

㈢ 《碟中諜7》在義大利因疫情停拍，究竟何時才能復工

這個要視疫情控制情況而定。但就目前情況來講，疫情的控制還是沒有那麼樂觀的。所以《碟中諜7》的復工時間應該沒有那麼快可以確定。

畢竟我們也很少有機會可以待在家裡不出去工作就可以為國家做貢獻，所以大家還是盡量做到國家對我們的最小小的要求，熬過了疫情就一切都好了。

㈣ 義大利有多不樂觀，連蘭博基尼都宣布停工了

大致盤點汽車產業受到疫情的影響，到目前為止已經有日內瓦車展、上海車展、紐約車展取消或延期，F1澳洲站、上海站取消，巴林站雖然改閉門模式，但恐怕也不樂觀。而且不止活動，就連新車生產也被迫暫停，蘭博基尼就宣布從3月13日停工到3月25日。

但並非所有車廠都採取相同作法，上周法拉利已經確認位在Maranello將不會受到隔離政策的影響照常營運。菲亞特同樣也宣布工廠持續生產新車，不過會繼續監控疫情變化。對於蘭博基尼來說，這個決定並不容易，尤其近期為該品牌最為忙碌的時候，2019年才剛創下史上銷售記錄，共賣出8,205輛新車，比2018年足足成長了43%。主要是因為Urus這款休旅車帶動銷售成長，去年賣出4,962輛，佔了總銷售量一半以上。Huracáns表現也不差，2,139輛排名第二。

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