Ⅰ 22年中国平安股票能买吗
股票可以买的。
负债端仍然疲弱。但3月开始基数压力减弱,后续负增长有望逐步收窄。年报亮点在于队伍规模虽大幅下滑,但高质量代理人占比提升带动产能平稳。平安寿险负债端正处于转型期,队伍规模下滑冲击负债端价值。但公司通过新旧置换来改善队伍结构,整体产能正在逐步提升。”
Ⅱ 中国平安业绩至暗时刻，寿险业务堪忧，马明哲一言未发
2月3日，中国平安发布2020年报：2020年，公司实现营收1.32万亿，同比增长3.8%；归母净利润1430.99亿，同比下降4.2%！
时隔12年，中国平安再次出现净利润下降，堪称业绩至暗时刻！在2月4日的业绩发布会上，马明哲一言未发！
近两年，平安的高层变动频繁，2020年，马明哲辞去CEO！
公司高层频繁变动的背后，支柱业务寿险的业绩堪忧，代理人持续下降，并没有达到公司所谓的改革效果！
除去疫情的影响，中国平安的业绩也是非常疲软的！正如“股票说”在解读平安2019年报时，预判“代理人数量急剧下降的财务隐忧”，现在也被验证了！
1、业绩疲软！
中国平安2020年净利润下降，主要是寿险和产险业务净利润下降导致的。
2020年，寿险与 健康 险业务净利润960.72亿，同比下降7.4%；财险业务净利润161.59亿，同比下降29.2%。
险资投资方面，2020年，中国平安保险资金投资组合投资收益率受股市波动、市场利率下行等因素影响，有所承压，实现净投资收益率5.1%，总投资收益率6.2%，同比分别下降0.1和0.7个百分点。
2019年12月末，中国平安保险资金投资组合规模达3.74万亿元，较年初增长16.6%。在保险资金投资组合中，债券投资从2019年年末的46.9%提升至2020年年末的50.2%；股票投资则从2019年年末的9.2%下降至2020年年末的8.4%。
虽然投资收益率有所下降，但是投资规模增长幅度较大，总投资收益还是增长的！2020年净投资收益为1634.62亿元，同比增长13.5%，总投资收益1996.36亿，同比增长4.4%。，
银行业务净利润167.77亿，同比增长2.59%； 科技 业务净利润79.36亿，同比增长127.59%， 科技 业务这块亮眼，已经成为公司除保险和银行之外的第三大利润来源！但是 科技 业务整体的净利润规模依旧较小，占比公司净利润仅5.54%，另外， 科技 业务能否持续高增长，有待观察！
2、寿险业务堪忧！
寿险业务是中国平安的根基，寿险业务净利润占比67%！
新业务价值是寿险业务的进水口，也是利润的先行指标，新业务价值的大幅下降，对整个寿险业务有深远的影响！如果，后期新业务价值不能恢复上涨，寿险的营运利润或面临负增长！
2020年，新业务价值495亿，同比下降34.7%，新业务价值率33.3%，同比下降14个百分点！
其实，新业务价值从2016年开始，增速不断下降，到2020年一下子崩了。2016年到2020年，新业务价值增速分别为64%、32%、7%、5%和-34%。近三年的新业务价值增速已经进入增长停滞和下降阶段，对应的是，新业务价值首年保费已经连续三年负增长。
中国人寿2020年前三季度新业务价值同比增长2.7%，而中国平安全年新业务价值同比下降34.7%，没有对比就没有伤害，显然，中国平安的寿险业务出现大问题了，市场竞争力大幅下降！
于此同时，中国平安的退保率增长，续保率大幅下降！2020年，退保率1.7%，较2019年的1.4%，上升了0.3个百分点；13个月续保率85.5%，同比下降2.3个百分点，25个月续保率80.9%，同比下降6.2个百分点，两项续保率都是创下近些年的新低！
退保率大幅增长，续保率大幅下降，新业务价值大幅下降，可想而知，中国平安寿险业务压力重重！
寿险业务的问题，有个很重要的原因就是代理人数的持续下降，业务都是由人做的嘛！
3、代理人数量持续下降！
2020年末，中国平安代理人数102.38万，同比下降12.3%！这已经是连续第二年的下降，2019年末，代理人数116.69万，同比下降17.7%！
2019年，虽然代理人数量大幅下降，但是，代理人渠道的新业务价值是增长的，代理人的人均新业务价值同比大幅增长！当时，“股票说”在解读中国平安的2019年报时，对于新业务价值能否持续增长，提出了疑问！除了高价保险产品增多的因素外，其中，还有一个重要因素，中国平安的所谓“提质增效”，并不一定是事实，代理人数量大幅下降，但是代理人的人均薪酬并未增长，说明代理人数量下降，仅仅只是无差别的控成本！
平安所谓的寿险改革，会有多少效果，现在很难说！但是目前看来，只是代理人的成本在下降！这样的话，是会带来业务萎缩的！
2020年，代理人人均新业务价值4.06万，同比下降28.4%，代理人人均收入5793元，同比下降了8.2%，其中寿险收入同比下降了16%。
按道理，中国平安淘汰低产能的代理人，代理人的人均收入应该会出现大幅提高，但是，实际上，2019年和2020年，代理人的人均收入并未出现预期变化，反而还出现下降了！ 这是淘汰低产能，还是淘汰高产能呢？
2020年的业绩会上，中国平安联席CEO陈心颖表示，接下来的三年里，平安不求增加代理人，要保持100万的代理人队伍，但是要打造“三高”代理人队伍，即高质量、高产能、高收入，这样才能可持续发展。
这更多是中国平安管理层一厢情愿的愿景而已！目前看来，代理人的人均收入并未出现增长，代理人数量下降，仅仅是成本降低而已！
对于以销售为主导的保险行业来说，代理人人数很重要。很多保险销售，都是通过转介绍的方式来拓展客户。转介绍就需要基础客源，基础的潜在客源的多少就和代理人人数成正相关。一般来说，新进入的保险代理人，很多都被要求过内销，给自己买，给父母买。
中国平安的退保率上升，续保率下降，新业务价值下降，这些跟代理人数量是息息相关的！
中国平安的寿险业务，未来一两年，依旧难言乐观！中国平安的所谓寿险改革，也有可能会带来内耗成本，寿险萎缩的风险！
4、保费收入增长停滞，位列五大上市险企榜尾！
2020年，五家上市险企合计实现保费收入2.48万亿，同比增长3.65%，增速较2019年下降5.7个百分点。
2020年，中国平安原保费收入7973亿，同比增长0.34%；中国人寿原保费收入6129亿，同比增长7.83%；中国人保原保费收入5604.6亿，同比增长1.5%；中国太保原保费收入3565.55亿，同比增长3.06%；新华保险原保费收入1595.11亿，同比增长15.48%。
中国平安的保费收入增速0.34%，位列五大上市险企榜尾！跟中国人寿的增速7.83%，差距较大！
Ⅲ 怎么看中国平安年报
1、年报基本数据
2019年中国平安的营业收入1.169万亿，同比增长率19.66%；归属母公司扣非净利润1393亿，同比增长率29.42%，利润增速和业绩增速较上年同期扩大。
然而，扣非净利润第三第四季度分别为319.4亿和198.7亿，扣非净利润逐步下降，2019年第一季度、第二季度的利润分别为455.8亿和418.6亿元，下降比率环比增长。中国平安的主营业务还是以寿险和健康险、财产保险为主，寿险及健康险的比例达到了61.35%，可是业务增速缓慢，不足6%，这一点投资者也需要注意。
经营性现金流1.52亿，现金流量充沛。集团内含价值同比增长19.76%，注意保险公司要重点关注其内含价值，包括有效业务价值和调整后的净资产。
整体看平安的年报表现年度利润增长率较好，现金流充沛，而后两季度利润增长有所下滑，基本面没有重大问题，后期投资者要继续关注。
2、平安的估值
平安的估值可以采用相对估值也可采用绝对估值，采用相对估值法就是看保险的PEV，也就是保险公司的市值和内含价值之比。
3、伯克希尔的业绩与标普500指数的业绩
2019年伯克希尔每股账面价值增幅11%，而标普500指数的增幅为31.5%,长期看1965年——2019年伯克希尔的复合年增长率为20.3%，超过标普500指数的10%。
不要看短期走势，一年，两年都是短期，投资人始终要有长期视角，而大多数人之所以投资失败就是因为看短期。之前中概互联表现好，准备大举买入，最近中概互联涨的没有半导体好，又准备卖出中概互联买入半导体，永远在追热点，永远避免不了被套住的命运。
这就是散户亏损的根源，股市投资的方法和策略很简单，而执行很难，根源还是贪婪，不知足，没有长期视角。
Ⅳ 2019中国平安保险财务分析
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平安保险今年的年报做得很花哨，彩色的，图文并茂，哈哈。总体还不错，在四家上市保险公司里表现中等。目前位列行业第二。
中国平安的年报显示：2011年，寿险业务实现规模保费1872.56亿元，增长13.9%，其中，个人寿险业务规模保费同比增长22.9%，不过，个人寿险首年期缴保费下降了3.4%。银行保险也有所下降。数据显示：2011年，银行保险增长率下降了30.1%。
投资业务利润有所下降，这是整个行业都面临的，和去年股市表现较差也分不开。
偿付率方面及格，到达150%的监管红线。
Ⅳ 再谈谈中国平安的投资收益，看他是否能够成为中国的伯格希尔
说实话，我买中国平安的时候，真的是听大V，说，中国平安就是未来的伯格希尔。
我们都知道伯格希尔是家伟大的公司。巴菲特就是利用保险的浮存金，然后来投资，伯格希尔旗下的子公司都是超级能赚钱的印钞机。如，华盛顿邮报，可口可乐，喜诗糖果等等。这些公司，都是超级棒的，他源源不断的给伯格希尔创造出利润，然后再来支持巴菲特买买买。伯格希尔的投资复合增长率超过了20%。这样的收益，放眼望去，在全世界的基金经理都找不来多少个。
而中国平安的呢？中国平安这几年的投资收益也是非常的稳定的。年化收益率只有百分之5点多一点。跟伯格希尔简直就是云泥之别。
我们翻开中国平安的财报可以看到，中国平安的投资组合是：
债券占了大部分，而股票投资只有9.2%。跟巴菲特的伯格希尔不是差那么一点点的吧。在这样的比重下，在可见的未来，中国平安，无论怎样都成为不了伯格希尔。
我们再来看看，平安的投资产品结构分布
从这张图，我们可以看出，中国平安，投资的品种还是比较集中的。主要在于基建，非银金融。平安的投资收益率很固定，大概都在百分之5点多。投资收益的很稳定，基本都是长期投资，投资年限都是超过5年左右的。从这点说明，中国平安的财务会将比较稳健。受到资本市场的震动的影响比较小。但是同时，也说明了，为什么平安的投资收益，不是可以特别的期待的一点。
投资中国平安，肯定不是看中他的投资收益的了。
平安这样的投资组合，也注定，它成为不了中国的伯格希尔。
而中国平安，在除了保险部门以外，我们还有什么可以期待的呢？
我们来看看中国平安的2019年的年报是怎样的对自己的未来展望的。
平安致力于成为国际领先的 科技 型个人金融生活服务集团，秉承稳定、持续发展的经营理念，相较上年度，本公司的发展战略和长期经营目标没有改变。
2019年，本公司致力于各项经营计划的实现，以 “金融+ 科技 ”、“金融+生态” 为指引，以 科技 引领业务变革，积极推动 “ 科技 赋能金融、 科技 赋能生态、生态赋能金融”。公司持续深化个人客用户经营，不断提升个人业务价值 ；保险、银行、资产管理、 科技 等业务板块保持稳健发展，公司盈利能力持续提升，实现了上年度所设定的各项经营计划 。
平安总体来说，他的战略非常的清晰。他就是要大力发展 科技 。通过 科技 的力量，推动其原来的其主业，保险的发展。利用保险的浮存金，发展 科技 ，实现金融+ 科技 ，金融+生态的发展。目前来看，他的 科技 公司也初步有所成效。但是要实现利润的大幅度提升，还需要一些日子。
我看好平安的 科技 业务，也愿意相信中国平安能够走出一条金融+ 科技 之路。成为中国保险业的领头羊，引领保险行业的发展。
下篇，我将着重讲讲，我理解的中国平安 科技 公司。
Ⅵ 1.中国平安去年净利200.5亿增3% 拟10派3元尽管保险行业表现整体下滑，中国平安2012年仍保持稳定的盈利能
中国平安目前已经金融包括银行、保险、证券、信托、基金、养老的全牌照，全面发展的良好布局，并且在金融创新发展方面屡有不俗表现，成为行业的翘楚，行业的引领者，而目前中国平安的发展优势尚未全面展现出来，因此，个人认为中国平安具有长期投资价值。
而多长期成长看，攀钢钒钛股价活性太差，没有操作意义。
Ⅶ 平安2020年年报
昨天晚上中国平安公布了2020年财报。
2020年，平安营收1.22万亿，同比增长4.2%；归母净利润1430.99亿，同比下跌4.2%；基本每股收益8.10元，同比下跌3.7%；股东权益9879.05亿，同比增长15.9%。
因为机构对平安2020年的归母净利润最乐观的估计，也是同比下跌15%以上，所以这份财报公布后，被舆论普遍解读为超预期——没有预期中那么地坏，所以就算是超预期地好了。
腾腾爸此前也没有预料到平安的归母净利润同比下降只有4.2%，我是按下降20%的幅度来进行预期和估算的。
从这个角度上看，这份财报的确有些超预期。
但归母利润，并不是我最关心的数据。
因为这个数据，扰动因素太大，经常并不能代表公司的真实经营成绩。
此前有网友问我对平安的2020年财报有何期待时，我曾回答，我最关心四方面数据：一是内含价值，二是营运利润，三是剩余边际，四是股息分配。
一看内含价值
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我之所以重视平安整个集团的内含价值数据，是因为这个数据是我们给平安估值的基础。
保险公司的内含价值（EV），相当于其他普通上市公司的净资产。
过去的10年，平安的PEV（股价除以每股内含价值所得倍数）估值在0.8－2.0间波动。
总体上1倍PEV买入，相当于在最底部区域投入。
只要公司还在正常经营，EV还在不停增长，底部区域的投资就会相当有保障。
2020年平安的内含价值增至1.33万亿，同比增长10.63%。
这个数据，基本符合我的预期——2019年底，我的预期是平安EV至少会增长20%，2020年初，瘟疫发生后，我降低了预期，但也处在10%－15%之间。
现在看，是落在了我预期的下限。
不是太好，但勉强达标，可以接受。
每股内含价值72.65元。
昨天收盘价76.54元，PEV估值1.05倍，这是一个比较低的数据。
2021年瘟疫至少在中国已经得到了基本的控制，对保险公司来说，情况只会比2020年更好，不会更坏，再加上2020年的低基数，我对平安今年的内含价值增长非常乐观。
展业恢复常态，EV增长至少15－20%吧。
若此，则今年底，平安每股内含价值至少增长到84－87元间。
这就是我昨天在文章中喊出“80元下的中国平安，是市场在为大家送钱”的底气所在。
也是我前段时间判断“以一年为期，90元下的中国平安，值得投资”和“持有一年以上，100元下的中国平安也不贵”的根本原因。
腾腾爸经常对自己组合中的股票给出价格、估值的判断，但对外发布时，措辞、表达会相当谨慎——你光看表达价格的数据，不看价格数据的前置条件，这是要犯错误的。
昨天公众号里有几个朋友吐槽腾腾爸：你前几天还说90元、100元下的平安怎么怎么着来……
这几位朋友，犯的就是我上边讲的错误。
经常有朋友问：腾腾爸，平安的内含价值到底是怎么算的啊？
实际上，平安的财报对内含价值的计算，有着详细的展示——
2020年财报，P55－65页，你自己翻开看就可以了，何必求助腾腾爸？
二看营运利润
营运利润比归母净利润更能客观公正地反映公司的真实经营成绩。
为什么呢？
以平安2020年财报为例——
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平安有3.7万亿的总投资资产。
其中有很大一部分，以公允价值计价。
所谓公允价值，就是指公开市场的报价——在股市上，就是股票价格。
大家注意看一下，2019年因为公允价值变动，平安增加了476.66亿投资收益，而2020年这一数据，变成了负69.33亿。
一上一下，2020年仅此一项，投资收益就比2019年少了540余亿。
所以资本市场的波动，会对平安的归母净利润造成太大的扰动。
保守的保险公司，就发明了剔除掉各种一次性、暂时性损益影响因素的营运利润概念——
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这是平安2020年从归母净利润到营运利润的计算全过程。
有兴趣的朋友，可以留心计算和学习一下。
2020年，平安归母营运利润1394.70亿，同比增加4.9%。
2019年归母利润，一是有资本市场抬轿，二是有税收利好因素加持，所以给2020年的归母利润增长提供了一个比较高的基数。
再加上2020年的瘟疫影响、权益市场波动，所以看归母利润，是严重变形的。
正因为如此，最近大半年来，我一再强调：平安2019年的利润没有归母利润表现得那样好，2020年的利润也没有归母利润表现得那样差。
同时一再提醒：以后看平安的业绩，要多看营运利润，尤其是2020年的业绩，更需要看营运利润，而不是归母利润。
总体上吧，平安的营运利润，更好地体现了公司的真实经营成绩——没有往年那样好，但是符合腾腾爸的预期。
最重要的是，它的增长还是正数，而且是真的正数。
三看剩余边际余额
剩余边际是公司寿险业务未来利润的折现值。
相当于保险公司的一个利润蓄水池——这个池子里的水越多，意味着未来可以往外释放的利润越多。
我们小时候做数学，常碰到这样的试题：一个池子，一个进水管，一个放水管；进水管进的水比放水管放的水多，则池子里的水就会越来越多；反之，就会越来越少；老师给我们出的题目，无外乎“什么时候水池放满水”或者“什么时候水池里的水被放干净”之类。
寿险公司的这个利润蓄水池，进水管主要是“新业务价值增长”，放水管主要是“剩余边际摊销”。
新业务价值增长，是公司新开展的业务对剩余边际的贡献。
剩余边际摊销是池子里的蓄水往外释放出来的利润。
搞懂上述基础知识了，下边这张图就好理解了——
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2019年，平安剩余边际摊销（即水池往外释放的利润）744.54亿，2020年往外释放了815.83亿，增长了9.56%。
而最终池里的水——剩余边际余额，2019年是9184.16亿，2020年是9601.83亿，增长4.55%。
今年往外放水（释放利润）比去年多了近10%，而池子里的水（剩余边际余额）比去年增长了不足5%。
我们可以这样理解，公司为了营运利润好看，加大了放水的力度，而稍微牺牲了一点“积水”的增长（未来业绩的厚度）。
剩余边际余额增长，稍微低于我的预期，但是符合常识和情理。
勉强可以接受。
四看股息分配
我比较重视股息收入。
企业什么都可以造假，就是分配给股东的现金分红不好造假，尤其是“长期、稳定、可持续”的现金分红。
平安的现金分红跟营运利润挂钩。
2020年平安的营运利润是增长的，所以它的分红也就是增长的——
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写到这里，小得瑟一下：腾腾爸对平安最初的一笔投资（2015年股灾期间买入），成本只有25元上下，以成本价计算，今年仅股息收益率就接近10%了。
呵呵，这就是长持的魅力！
总之吧，中国平安2020年的财报，从归母净利润看，好像并不算好；从营运利润看，表现并不算差——但从最近市场的预期角度看问题，表述起来又有变化：从归母净利润看，大超预期哦；从营运利润看，只是符合预期哦。
你看，这就是投资最好玩的地方——上边的总评，线性思维患者可能又没办法理解了。
读书百遍，其义自现。
上边我讲的那些道理，你自己悟。
下面我们再聊一个大家最关心的热点和焦点问题：既然平安2020年的经营业绩并没有市场预期的那样差，那为什么最近平安的股价还会跌跌不休呢？
如上所述，平安的主要利润来自于寿险，寿险的主要利润来自于剩余边际，剩余边际主要来自于新业余价值的贡献。
而2020年的中国平安，最大的问题就出现在了新业务价值上——
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2019年，中国平安寿险的新业务价值是759.45亿，2020年495.75亿。
靠，下降幅度高达34.7%。
为什么这个数据下降这么大呢？
两个方面：
一方面是用来计算新业务价值的首年保费，总量下降了——2019年是1604.78亿，2020年是1489.15亿，同比减少7.2%。
另一个方面是新业务价值率也大幅下降了——
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2019年的新业务价值率是47.3%，2020年是33.3%。
新业务保费，尤其是价值率为什么会下降这么大呢？
很简单。
直接的原因是：去年瘟疫爆发，上半年，封城，隔离，代理人员线下展业受阻；经济增速下滑，居民收入不振，保险不好卖了——于是，总量降了；下半年为了冲业绩，公司被迫卖了一些低价值的产品——所以，价值率降了。
更深层的原因是：平安主动进行了寿险改革，计划逐渐革除掉那些低水平的代理人员、迭代掉那些低价值率的产品线——改革期，本来就会带来一定量的阵痛，没想到又倒霉地碰到了这场不期而至的疫情……
2021年的中国平安，我们重点看什么呢？
就看上边提到的“1+2”数据：如果只看一个，就看新业务价值是否增长；如果再往下细分，就看新业务保费总量是否增长和新业务价值率是否提升。
很多朋友看到这里，可能还会疑问：瘟疫不期而遇，这个好说，抵抗过去了就完了；寿险改革可是平安主动而为的——搞了两年半了，搞不搞得成还不好说，平安为什么非得搞这场看起来出力不讨好的改革呢？
秘密实际上就是在新业务价值率上——平安这几年正常的年份，寿险的新业务价值率也不过45%上下，而友邦在中国区的寿险新业务价值率却高达90%以上！
这样的差距，对雄心勃勃的马明哲来说，能忍受得了吗？
平安的这场改革，极具引领意义。
成，则中国的保险业又进入了一个新纪元。
败，则中国的保险业就还得在低端世界再徘徊游荡不知多久。
产业升级换代，在保险业也是当务之急啊。
平安的这场改革，到底前景如何呢？
对我来说，仓位就是态度——昨天市场开盘，我看到平安股价再次下挫，略微思索后，马上以76.00元的价格再次动用“过桥资金”加仓了一笔中国平安。
之所以如此坚定，原因主要就两个：
第一，目前的中国平安，用最坏的预期分析，也已经处在了历史性的底部估值区域；
第二，它目前的寿险改革，既有深厚的社会经济环境，又为企业深化发展所必须。
也就是说，它的方向是对的，外在环境又比较优越。
所以，我认为它成功的概率非常之大。
这一年多来，只是迭加了瘟疫的影响，增加了改革的复杂性而已。
瘟疫过去之后，寿险改革的成效，才会慢慢体现出来。
现在所有的一切，都是推断和猜测。
所以，对平安——下注吧！