印尼负债多少亿

‘壹’ 国家破产的破产的基本概念

所谓破产，是指当债务人的全部资产不足以清偿到期债务时，债权人通过一定程序将债务人的全部资产供其平均受偿，从而使债务人免除不能清偿的其他债务。并由法院宣告破产解散。 由于全球经济低迷不振，发展中国家的债务问题日趋严重，不能按时偿还债务的国家正在不断增加。全球着名的信用评级公司标准普尔发表报告指出，全球共有6个国家在今年头三个季度里不能按时偿还到期的债务，处于“破产”状态，从而使全球无力偿还债务的国家总数达到了28个。新增加的6个国家是阿根廷、加蓬、印尼、马达加斯加、摩尔多瓦和瑙鲁，总共欠债达1330亿美元，几乎要比去年同期的740亿美元翻了一番。此次主权债务不履行率的报告是在世界银行和国际货币基金组织的年会之前公布的。2002年9月28日，这两个机构在华盛顿召开会议，重要议题之一就是改革债务偿还的机制。
破产，如同一场恶梦，与企业如影随行，那些资不抵债者最终会在《破产法》的框架内或者拍卖变现或者资产重组以获新生，而旧有商号如一块随风飘摇的破布很快在人们的记忆中消失的无影无踪。但是，也有一些企业却能在濒临绝境时，命运大逆转，以收归国有的代价得以继续存继于世，正在持续发酵中的美国次贷危机及其引发的全球金融危机中，有不少金融机构出于维护市场信心及稳定局势需要被收归国有。国家成了这场几十年来不遇的金融灾难面前唯一的最后的靠山。银行破产可以选择收归国有，“国家破产”了，又该收归谁有？
国家债务危机之所以复杂就是因为它没有与之相适应的法律程序，国家与公司的不同之处在于国家无法寻求破产法庭的保护，这样，国内破产法中诸如公正的法官、起诉保护以及在债权人有异议的情况下强制进行非破产重组等条款在国家借款人破产的情况下都不存在了。制度改革者面临的两难困境就是既要把这个国际金融体系中的漏洞补上，又不能把新兴市场上的投资者全都吓跑。 在2008年全球金融危机中有了新的案例：冰岛面临“国家破产”的危险！一个人口只有32万的“迷你”型国家，金融产业在国民经济中的比重远远超过其他产业，该国金融业在这次全球信贷危机中损失惨重，如今其金融业外债已经超过1383亿美元，而冰岛国内生产总值仅为193．7亿美元！一个企业倘若身陷此等困境，唯有破产一条路可走。那么，理论上濒临“国家破产”的冰岛会不会破产呢？
答案是肯定不会。理由有很多，其中最重要的一条是，国家有别于企业的最显着特点是“国家主权神圣不可侵犯”。在结束了帝国殖民时代之后，这一原则日益成为国际共识，成为大小贫富悬殊国家之间交往的原则。所以，对于那些贫困国家，尽管外债缠身，理论上足够“破产”几百次，但是并没有被拍卖掉，这些穷国家也没有随之在国际政治版图上消失，沦落为其他债券国家的“新殖民地”。反过来说，倘若国际间有“国家破产”的“市场空间”，那么，美国仅举华尔街上的一个个富可敌国的金融大佬之力，就可以用经济手段，兵不血刃地将一个个破产小国收入囊中，如此一来，世界就依然是“强权政治”的天下。显然，让“国家破产”成为可能，就意味着对弱肉强食的霸权政治放行，最终破坏基于历史、文化、民族、宗教等渊源而形成的民族国家之间的脆弱国际平衡。
20世纪80年代的时候，人们为了解决债务危机而同银行进行了旷日持久的谈判。进入了90年代，新兴国家的债券兴起从而使得问题的解决更加复杂化。把分属于不同司法制度下的、拥有各种各样债券的不同投资者组织起来可以说是一场恶梦，其中最大的问题就是如何推动债权人的共同行动。根据博弈论的原理，债权人的联合行动会使所有债权人以及债务国的总体福利水平达到最优，而单从个人角度考虑，债务的全额支付会达到个体的福利最大化，这样债权人追求个体福利最大化的行动非但不能达到其个人的福利最大化，反而会使整体和个体的福利水平都下降，这就是所谓的“最后一人综合症”。
受纽约法律管辖的债券体系总是培养这种单独追求个体福利最大化的债权人，所以要改进国家违约解决机制就要想办法把这些“自私”的债权人整合到集体行动之中，理想的解决方案甚至还要将不同的资产、不同的法律制度结合起来，为国家发行新债提供一个法律平台。将债权人组织起来之后进行债务重组不失为一个解决债务危机的好方法，俄罗斯、乌克兰和厄瓜多爾尔尔最近都进行了类似的债务重组，当然这种方法还有待提高。
那么有什么办法可以阻止那些“自私”的债权人破坏债务重组过程，又该通过什么样的方式将债权人组织起来共同行动呢？在这一点上可谓众说纷纭，但基本观点可以分成两大派，一派是以国际货币基金组织（IMF）为代表的，他们主张从法律层面上进行改革，以规定债权人联合行动的机制；另一派则是以美国财政部为代表的“合同自愿派”，即通过在债券发行合同上增加“多数债权人可进行债务重组”的条款来为债务危机提供解决机制。

‘贰’ 上世纪八十年代，债务危机是如何摧垮拉美国家的

1973年10月，第四次中东战争爆发，国际油价大幅度飙升，美国及欧洲立即陷入滞胀危机，国际资本纷纷寻求大宗商品避险，大宗价格快速走高。

受大宗出口价格刺激，阿根廷经济逆势反弹。

这场危机，一直持续到今天。

俄罗斯、土耳其、印尼、南非等大部分新兴国家都受到程度不等的冲击。即使美联储在8月份刚刚终结了这轮加息，但潘帕斯上空依然布满阴霾。

于是，很多人将矛头指向美联储。

其实，美联储，只是压垮骆驼的最后一根稻草。

核心问题，在拉美国家自身，尤其是是债务负担。

1982年，拉美国家的外债总额是1970年的14倍，达到3153亿美元。到1986年底，拉美国家债务总额飙升到10350亿美元，债务高度集中，短期贷款、浮动利率贷款及外债比重过大。

为什么拉美国家债务负担如此沉重？外债规模如此巨大？

债务规模与经济结构和储蓄率有关，外债负担与外汇储备直接相关。

受上帝眷顾，墨西哥、阿根廷、巴西等拉美国家都在吃老本，发展资源出口经济，不愿发展制造业，出口创汇依赖于矿产资源及初级产品。

阿根廷的矿产资源及初级产品出口的比重超过40%，如此依赖资源及初级产品出口，使得阿根廷经济极容易受到外部环境冲击。

当石油及大宗商品价格下跌时，出口创汇非常少，经常出现贸易逆差。阿根廷政府及企业不得不向美国借入大量美元外债，以支持进口和维持外汇稳定。

1969年阿根廷财政赤字仅占国内GDP1.2%， 此后不断增加，在1975年达到了10%。墨西哥经济在1975年出现滑坡，政府财政赤字由1971年的1%上升到了1975年的5%。

在六七十年代，美联储长期执行宽松政策，拉美国家容易获得美元信贷。当时华尔街疯狂向拉美国家、发展中国家提供贷款。

花旗银行主席沃尔特·里斯顿长期以来一直鼓吹向欠发达国家放贷是安全的：“国家不会破产。”危机爆发后，花旗银行的损失最大。

保罗·沃尔克凶猛加息，是诱发拉美债务危机的导火索。

因为美联储大幅度加息，美元飙升，由于拉美国家缺乏足够的外汇储备，墨西哥比索、阿根廷比索最终崩盘。

墨西哥比索对美元汇率在1984降至1980年的约10%，而阿根廷比索大约仅相当于1980年水平的千分之一。

货币危机爆发后，比索大贬值，外债负担大幅度上升，触发了债务危机。

这就是货币与债务联动的逻辑。

美国联邦政府及美联储也启动了援助方案，以防止拉美债务崩盘传染到本国金融体系。随后几年，布雷迪计划出台，近40个拉美国家、发展中国家的债务获得重组。

所以，拉美国家经济表现糟糕，表面上看是美联储加息的问题，深入点看是债务问题，再深入则发现是自身经济结构的问题。

文 | 智本社

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‘叁’ 印度尼西亚的经济发展水平相当于中国

印度尼西亚位于亚洲东南部，由太平洋和印度洋之间的17508个大小岛屿组成，是全世界最大的群岛国家，面积190万平方公里，是世界上第14大国家，印尼人口2.62亿，是世界第四人口大国。2019年印尼国内生产总值15833.9万亿印尼盾（约1.11万亿美元），同比增长5.02%。贸易总额3382.4亿美元。2019年全年通胀率2.72%。受新冠肺炎疫情影响，2020年1-6月经济下滑1.26%。
2019年中国国内生产总值为990865亿元，按年平均汇率折算达到14.4万亿美元，稳居世界第二位。

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‘肆’ 目前印尼的经济怎么样印度尼西亚的经济体制是什

印尼经济以2005年的数据分析国民生产总值，服务业占了45.3%，其次是制造业（40.7%）和农业（14.0%）。但在国民就业结构中，农业则是印尼最多人从事的产业，占44.3%。其历史背景，印尼跟南亚洲各地一样，产业结构落后，国内工业欠发达。初期，印尼通过开发石油和其它资源，实现了粮食自给和生产自立，在1989年至1997年期间，印尼经济以每年平均7%幅度增长，前景美好的印尼，誉为亚洲四小虎，首都雅加达被誉为下一个台北市。至1990年代末的亚洲金融危机和接二连三的天灾与排华运动，使印尼遭到重大损失。印尼近几年进步了许多，从人均所得1000美元（1996年）进步至5000美元（2007年），2007年GDP为3960亿美元，总人口2.25亿。印尼是发展中国家（第三世界），多数出国务工的印尼劳工来到别的国家工作原因，主要并非国内经济条件差，可能是身处地区薪资不高而选择至其他地区工作。印尼交通建设十分完善，拥有数座国际机场，世界最长的跨海大桥，铁路网络十分发达，城市有公共汽车，国营航空公司有许多航线，国际机场也有直航至许多国家，但首都雅加达的交通十分混乱。部分城市如雅加达、泗水、万隆等大都市，建设完善。印尼都市十分先进，许多国际厂牌到印尼设厂与开设精品店，也有许多国际知名百货公司（如：SOGO、屈臣氏、家乐福（carrefour）等），印尼是一个中等富裕的国家，政府贪污问题仍未解决，但因国土过大，贫富差距与基础建设还是一个很重要的议题。
根据官方统计，印尼今年第一季度的国内生产总值上升了2．47％，第二季度增长率虽然进一步升至2．9％到3．4％之间，但仍低于去年第二季度3．8％的增幅。从目前形势看，印尼经济的发展力度显然还欠火候。
影响印尼经济增长的一大障碍是投资难有起色。在1997年爆发的亚洲金融危机中，印尼经济中隐藏的众多弊端都暴露了出来，如金融运作没有透明度，腐败成风，坏帐呆帐数量惊人。印尼不少银行其实已濒临破产。最严重时的2000年初，印尼银行贷款中85％为呆坏帐。同年7月，借贷者共拖欠银行总计238．25万亿印尼盾(按目前汇价约合265亿美元)的债务，而原先贷款抵押资产的价值却持续狂跌，仅相当于当初的四分之一。
危机之后的这几年，印尼政府几经更迭。由于政局动荡，金融危机时期暴露出来的经济体制和结构问题，特别是银行系统的严重问题根本无法解决。国内外投资者都对印尼经济没有信心，导致资金大量流失。据官方统计，印尼在1991年经济发展巅峰时的外国实际投资曾突破56亿美元，而到2001年，外资实际落实的还不到1亿美元。今年上半年，印尼吸引的国内外投资依然跌势不减，降幅均在两位数以上。越来越多的社会不安定因素吓走了投资人，从印尼撤资撤厂的事情时有发生。
而出口持续疲软则是制约印尼经济发展的另一大障碍。据印尼中央统计局新近发布的数字，今年上半年，印尼出口额同比下降了9．05％, 其中下滑最严重的是占出口总额75％以上的非油气产品，出口额由去年同期的近190亿美元减少到约176亿美元，从而拖累了对外贸易整体不振。
印尼贸易和工业部长里妮·苏万迪将出口下滑归咎于劳工纠纷造成的国外订货锐减，而订单的减少反过来又迫使不少外资工厂外迁，从而形成恶性循环。不久前有报道说，美国商家因商品质量、价格和交货期等原因，决定把本打算交给印尼鞋厂的“锐步”休闲鞋订单转给其他亚洲厂商。这项决定激怒了印尼鞋厂工人，工会组织工人到美国大使馆抗议游行。但由此一来，工厂自身的利益未能挽回，反而带给外国投资者更多的疑虑。日本官员就曾表示，他们更乐意到泰国、越南和中国投资。
目前在印尼，对商业和投资造成消极影响的消息不断，投资和出口难以回暖，只有温热的消费勉强支撑经济发展。虽然印尼财政部和中央银行近日都表示今年该国经济增长仍可达到预定的4％的目标，但分析家认为，印尼为此要付出的努力也将是巨大而艰苦的。
目前印尼的经济怎么样? - ： 印尼的经济,号称全球第10大经济体.GDP大约为9000亿美元,增速约4-5%.人口近3亿.但基础设施落后.每年的固定资产投资不足.印尼中国是印尼的第一大贸易伙伴,美国第二.与中国的贸易额大约800亿美元.这个国家太依赖矿产出口,如煤炭、锡等,还有植物油.制造业太落后.唯纺织业尚可.由于与经济繁荣的中国保持密切经济往来,印尼的经济情况还算不错.

印度尼西亚经济发展情况如何? - ： 初期,印尼通过开发石油和其它资源, 实现了粮食自给和生产自立,在1989年至1997年期间,印尼经济以每年平均百分之七幅度增长,前景美好的印尼,誉为亚洲五小虎.印度尼西亚钱币 旅游 有巴厘岛 、婆罗浮...

印度尼西亚经济概况如何? ： 农业是印尼国民经济的主要部门.粮食 能自给,胡椒、木棉、金鸡纳霜、藤条、竹 类、天然树脂、龙脑香脂的产量均居世界第 一位,橡胶、棕榈油和椰子产量居世界第二 位.印尼工业发展方向是加强外向型的制造 业.2000年制造业增长率逾7%,占国内生 产总值的26%.主要部门有采矿、纺织、轻 工等.石油是国民经济重要支柱,并且是世 界第三大煤炭出口国,世界最大的胶合板生 产和出口国.自1968年以来,特别是20世 纪80年代调整经济结构和产品结构后,印尼 经济发展取得了一定成就,1997年受东南亚 金融危机重创,经济大衰退,1999年开始缓 慢复苏,但整改阻力较大,私企外债、银行 呆账等问题难以解决.

印尼现在的经济及社会状况如何? ： 尽管有人估计2008年的经济增长仅为6.3%左右,但该署不会改变今年6.8%的目标.该署宏观规划司司长布里亚波托称2007年的目标已完成,与央行截止至十一月的宏观数据相符.开斋节后实业界的销售业绩居高...

介绍一下印度尼西亚的经济发展状况及潜力 - ： 是目前东南亚石油储量最多的国家.另外, 据估计, 印尼沿海海底石油蕴藏量要比陆上石油多3-5 倍,以三马林达近海的阿塔卡油田为最大.印尼天然气储量也很可观, 约73万亿立方米.印尼的锡矿储量也很大, ...

印度尼西亚经济发展情况如何?： 但在国民就业结构中,农业则是印尼最多人从事的产业,占44.3%.其历史背景,印尼跟南亚洲各地一样,产业结构落后,国内工业欠发达.初期,印尼通过开发石油和其它资源, 实现了粮食自给和生产自立,在1989年至1997年期间,印尼经...

印度尼西亚的经济有着怎样的发展 - ： 印尼是东盟最大的经济体.农业、工业和服务业均在国民经济中发挥重要作用.80年代中期制造业迅速崛起.90年代服务业发展迅速,2001年占GDP比重近40%,吸纳近三分之一就业人口.经济在建国初期发展缓慢,1950年至1965年GDP年...

希望有好心人告诉我印度尼西亚目前经济、社会怎样,谢谢! - ： 印度尼西亚共和国,简称印度尼西亚或印尼,为东南亚国家.由约17,508个岛屿组成,是全世界最大的群岛国家,疆域横跨亚洲及大洋洲,别称“千岛之国”,也是多火山多地震的国家,首都为雅加达.与巴布亚新几内亚、东帝汶和马来西亚相...

印尼的主要经济是什么 - ： 农业是印尼的重要经济部门,多项农产品的产量和出口量居世界前茅,对国际市场影响重大.大米,玉米,甘蔗是主要农作物.印尼的制造业增长速度均超过经济增长速度,主要部门有采矿,纺织,轻工等.服务业是印尼的主要产业,旅游业是印尼非油气领域中第二大创汇产业.望采纳!

印度尼西亚好不好?离中国多远?人口多少?经济发展怎样 - ： 1、气候:印尼是典型的热带雨林气候,年平均温度25-27℃,无四季分别.北部受北半球季风影响,7-9月降水量丰富,南部受南半球季风影响,12月、1月、2月降水量丰富,年降水量1600-2200毫米.2、距离:印尼首都雅加达到中国北京直线距离5193公里.3、人口:2013年印尼总人口达2.48亿人,是世界第四人口大国.有100多个民族,其中爪哇族47%,巽他族14%,马都拉族7%,华人3%-4%,此外还有米南卡保人、巴厘人等100多个民族的居民,共占23%.民族语言200多种,通用印尼语.4、经济:印尼2011年国内生产总值在8000兆盾(约1万亿美元)左右.

‘伍’ 谁能帮我把本次华尔街金融危机的前因后果详细地给兄弟解释一下!

刚刚过去的一周，一场百年不遇的金融大海啸席卷整个华尔街。
一家接一家大型金融机构轰然倒下，美国政府史无前例地动用万亿美元生死大救赎，各国央行空前一致出手救市，投资者的心随着股指剧烈波动而上下起伏。
是什么原因导致了这场危机？发展中的中国资本市场该从中汲取怎样的教训？日前，本报记者独家采访了中国证监会研究中心主任祁斌。
祁斌表示，美国投资银行经营模式的激进转变、美国金融市场过度自由的监管和发展模式以及过于"廉价"的信用，是导致华尔街金融危机的三座"冰山"。他认为，我们应该认真研讨华尔街危机给我们带来的启示，借鉴其教训，但也要充分考虑我国国情，要看到我国资本市场的发展模式和发展阶段与华尔街的不同。我国资本市场发展应该审慎推进金融创新，强化风险控制机制，走可持续发展的道路。
"海面下的三座冰山"
祁斌认为，美国次贷危机的爆发只是"海面上的浮冰"，是华尔街金融危机的直接诱因。华尔街金融危机的根源，源自隐藏于水底的三座"冰山"，其最早的形成，在某种意义上可以追溯到上个世纪的九十年代。
第一，美国投资银行的经营模式在过去十年间发生了巨大变化，过度投机和过高的杠杆率使得投行走上了一条不归之路。传统上以赚取佣金收入为主、对资本金要求很低的投资银行，在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，大量从事次贷市场和复杂产品的投资，投行悄然变成了追逐高风险的对冲基金。例如，高盛公司在近年内，直接股权投资和其他投资所获占到其总收入的80％左右。出于竞争压力，其他投资银行也在做类似的转型。在对大量金融衍生品的交易中，投行赚取了大量利润，例如高盛和摩根斯坦利两家投行在过去十几年中每年的平均净资产回报率高达20％左右，远远高出商业银行12％－13％的回报率。但同时，这些投行也拆借了大量资金，"钱不够就借"，杠杆比率一再提高，从而积累了巨大的风险。雷曼兄弟宣布进入破产保护时，其负债高达6130亿美元，负债权益比是6130∶260，美林被收购前负债权益比率也超过20倍。
过高的杠杆比率，使得投行的经营风险不断上升，而投资银行在激进参与的同时，却没有对风险进行足够的控制。一方面，由于杠杆率较高，一旦投资出现问题会使其亏损程度远远超出资本金；另一方面，高杠杆使得这些投资银行对流动性要求较高，在市场较为宽松时，尚可通过货币市场融资来填补交易的资金缺口，而一旦自身财务状况恶化，评级公司降低其评级使融资成本上升，便可能造成投资银行无法通过融资维持流动性，贝尔斯登便是因此遭挤兑而倒下。同样，评级公司降低雷曼兄弟的评级，也是其彻底崩盘的重要因素。
1998年，长期资本管理公司（LTCM）一家对冲基金倒下，就掀起了金融市场的轩然大波，而现在这么多投资银行实际上在变相从事对冲基金的业务却缺乏相应的风险控制措施，潜在的风险可想而知。
第二，美国金融市场过度自由化的发展模式走到了极端，衍生品过度泛滥，监管长期缺位，直至出现系统性的崩溃。摩根斯坦利亚洲区前主席曾表示，在全球所有金融市场中，东京和纽约的金融市场可能是两个极端。东京市场是全世界最没有创新的证券市场，而纽约市场是全世界最有活力的市场。他说，两个市场迥然不同的原因可能非常小，那就是，在两个市场上对证券的定义有所不同。在东京市场，证券被定义成为"Stock or Bond"--也就是，股票或债券。如果一个金融产品不是股票或者债券，上市之前政府的审批可能长达两年。而纽约是另外一个极端，那就是"Anything Under the Sun"--太阳底下的任何东西，只要你能想到，"上午一包装，下午就能卖出去"。所以各种金融衍生品和证券化产品在美国非常多，金融机构不停地创造出各种各样眼花缭乱的复杂产品，通过柜台交易（OTC），不需要论证，也没有监管，只要有对手方买，能够成交就行，当然这些对手方大都也是金融机构。这种模式使得金融产品极大地丰富，但有时候容易走过头了，使得资产证券化产品等金融衍生品过度泛滥。"一旦系统性风险出现的时候，危机就来得很快。"
第三，从上个世纪九十年代开始，美国信用体系越来越"廉价"，不仅透支了未来，也埋下了一颗"定时炸弹"。这从申办信用卡可见一斑。九十年代初期，中国留学生到美国，大概半年后才能拿到第一张信用卡。但到九十年代末期，一个刚到美国的中国留学生一周之内就会收到几张信用卡，甚至在机场飞机刚落地就有信用卡公司主动给他办理。上个世纪九十年代以来，美国人透支未来的消费习惯愈演愈盛，而透支的利息高达17%左右，信用卡公司为了追逐这个高额利润，就疯狂地到处寻找下一个客户，甚至主动给毫无信用记录的人邮寄信用卡。同时，17%的利润，也使得信用卡公司能够承担较大比例的坏帐，所以大量信用卡公司也疏于控制信用卡使用环节中的各种风险，出现了问题就轻松地将其作为坏帐撇掉。但如果某一天这17%的高利润不能延续，风险就来了。
很大程度上，次贷的发生就和"廉价"的信用相关。格林斯潘时期，美联储不断降低利息，大量资金涌入房地产市场，推高房价。房地产市场的持续火爆，使得美国众多银行对于房地产市场的预期过于乐观，贷款条件不断放松，以至于没有任何信用记录或信用记录很差的居民也可以申请贷款。这些低质量的贷款随后通过美国发达的金融衍生品市场不断包装被销往全球，然而，复杂的金融衍生工具和漫长的销售链条，导致投资者看不到贷款质量的高低，与此同时，风险可以得到分散但却不可能消除，等到美国进入加息周期，房地产市场泡沫破裂，这些风险就会像埋藏的定时炸弹被引爆。
深刻反思华尔街危机的教训
"此次危机不会是华尔街最后一次金融危机。华尔街不断地发生这种危机，历史上已发生过很多次，这次只是又发生了一次而已。"祁斌认为，华尔街的发展历史中，大大小小的危机出现过上百次。从某种意义上来说，金融市场的发展历史就是一部不断发生危机、不断进行修正的过程，只是这次危机是最新的一次，并且在很多人看来，其涉及面之广和影响之大，是史无前例的。
他表示，我们应该深刻分析华尔街危机的成因和教训，并给正在发展中的中国资本市场提供有益的借鉴。
首先，是要对美国投资银行运作模式的缺陷深入分析。近年来，投资银行纷纷开始由传统上以服务为主、靠赚取佣金的业务模式转向以资金交易为主的经营模式，大量涉足衍生品交易、对冲基金这些风险较高的领域，变相成为对冲基金，而在这一过程中风险控制又没有及时跟上，导致其纷纷陷入困境。
华尔街金融机构过度强调短期回报的激励机制也是危机产生的诱因之一，金融机构高管的薪酬和激励机制没有与机构的风险管理、长期业绩相挂钩，形成了较高的"道德风险"，促成管理层短期行为倾向较重，为迎合追求利润的需要，投资银行不断设计复杂的产品以至于其自身都难以对这些产品的风险加以判断，也就难以进行风险控制了。
此外，此次危机暴露出投资银行资本金不足的问题和运营模式的缺陷。未来，全能银行是否会成为投行业务的唯一"宿主"？独立的投行还会不会有存在的空间？如果有，如何修正现有的投行的经营模式，是否需要对投资银行的资本金设定更加严格的要求？是否应该考虑将高风险的投资业务剥离成为独立子公司？"高盛和大摩申请成为银行金融控股公司，并不意味着投资银行业务的结束，可能更多的是投行业务管理模式的转型，以及对过去一段时期激进风格的修正。商业银行和投资银行可以互相借鉴对方的管理模式"。但与此同时，并入或转为商业银行的投资银行如何切实做到有效监控风险？与商业银行的文化冲突如何协调？这些问题仍然需要我们深入研究。
第二，美国九十年代以来的货币政策引起了很多人的反思。上个世纪九十年代以来，美国金融市场曾出现过数次较大的危机，美联储多次采取注资、降息等方式，这在当时可能是不得已的选择，但是这也许是对未来的一种过度透支，暂时把问题掩盖下去，最后问题暴露的时候，变得不可收拾。当然，众所周知，这其中的平衡是很难把握的。
第三，如何对金融创新实施有效监管值得我们反思。此次危机表明，在证券化产品风险充分暴露前就进行大规模推广存在一定问题，也不符合审慎监管的原则。全球化和金融混业也加大了监管的难度。如何强化监管部门对创新产品的主观判断和裁量的权利，同时又能保证这种裁量的科学性及防范可能的道德风险？如何建立一个适应不断发展变化的金融市场的有效金融监管体系？这些都需要我们进一步思考。
第四，国际金融市场联系日趋紧密，如何防范或有效阻断金融风险的传递需要深入研究。此次危机表明，在国际金融市场日趋一体化的情况下，金融风险在各个不同的子市场及全球市场的传播更为迅速、更为广泛，如何对大规模的系统性金融风险有较为有效的预警措施？如何有效阻断金融风险的传递？如何建立起不同国家监管机构之间的协调机制？这些都值得我们进一步研究。
辩证看待华尔街危机
华尔街发生的危机，在我国也激起了广泛的讨论，这对于我们更加科学地推动资本市场的发展将起到非常积极的作用。但发达市场发生的风暴也给我们带来了很多疑惑，虚拟经济的利与弊、金融创新的风险与回报、资本市场发展模式的选择等，都成为讨论的焦点。
要进一步探讨美国次贷危机可以给我们提供什么经验和教训，还要求我们深刻认识华尔街和中国资本市场的不同---发展阶段的不同和发展模式的不同。祁斌表示，这场危机给我们提供了一次观察和反思金融市场发展模式和方向的机会。他认为，"需要仔细比较中美两国金融市场的异同点，才能准确解读次贷危机。不认真研究和汲取华尔街危机的教训是不负责任的，误读华尔街的危机也是十分危险的。"
在发展阶段上，美国市场经过了两百多年的发展，在一些领域中，如一些传统的投行业务，已经达到一定的饱和期，发展速度也明显放慢了。同时，我们还应该看到，尽管此次危机对其金融体系有很大的打击，但美国市场仍然是一个相对发达的市场。美国市场的金融产品高度复杂，甚至近年来高度泛滥。而我国的资本市场仍处于新兴加转轨的初级阶段，国民经济对于资本市场提供的服务还有巨大的需求，同时，我国经济的转型和自主创新经济体系的构建也需要资本市场提供有效的支持。从金融产品的角度来看，我们也处在发展的早期。两者的情况有很大的不同。因此，我们不能因为美国金融市场的危机而停止我们发展的步伐。我们应该在认真研究和汲取美国市场的教训的同时，坚定不移地推动资本市场的改革和发展，走稳健发展和可持续发展之路。不能因为美国市场犯了错误，我们也停下来，那将使我们错失良机。世界金融市场的竞争是非常激烈和残酷的，对此，我们一定要有非常清醒的认识。
从发展模式来看，美国金融市场的发展模式基本上是一个自下而上、自我演进的模式。其间有过一次重大调整是在1929年前后。两百多年前美国资本市场萌芽时，完全是放任自流的状态，政府不介入，在前100年里甚至对上市公司没有信息披露的法律要求，134年里都没有证券监管机构。到1929年股市崩溃，政府不介入不行了，才进行修正，成立了监管机构，制定了证券交易和监管的法律法规，试图寻找到政府与市场的平衡点。随后，这个过程也一直在不断地反复和摇摆中。近年的一个例子是，1998年，美国的长期资本公司造成美国市场崩溃后，很多人士都呼吁对对冲基金（hedge fund）实施监管，但是到现在美国监管机构还没有这样做。总体来说，美国反对政府干预的力量非常强。相信这次危机以后，要求加强对hedge fund监管的声音又会高起来。而我们则是自上而下的发展模式，从市场发展早期开始，一直是政府和市场力量来共同推动市场的发展。应该说，没有绝对的自由也没有绝对的管制，金融市场的健康发展需要寻找两者的平衡点。
此次危机爆发以后，美国将不可避免地从过度的自由化向中间点回归。而我国资本市场的发展，在相当长一段时间内，简化行政审批，加强监管，推动市场化改革一直是大方向和主旋律。过去三十年，中国经济社会发生了巨大的变革，按照西方经济学家的评论，"在人类历史上，还从未有过如此多的人，在如此短暂的时间里，生活水平获得了如此巨大的提高"，正是由于经济领域的市场化改革才使得中国经济成为了全世界最为亮丽的一道风景线。资本市场的发展规律也是如此，但是这一市场化改革的过程也必须是一个渐进的过程，需要我们把握节奏，不断找寻政府与市场力量的合理的平衡点，以更加有效地推动我国资本市场的发展。此次美国的危机提供了一个过犹不及、自由化泛滥、整个社会也为此支付了高昂成本的经典案例，对我们很有警示和帮助作用。
同时，此次危机也再次证明，虚拟经济的发展如果脱离了实体经济发展的实际需要就会产生灾难性的结果。资产证券化等金融创新的出现本意，是将这些贷款在证券化市场上进行分拆、打包、定价和交易，为广大投资者所持有，进而起到分散风险的作用，但是由于金融衍生工具过于复杂，销售链条过长，同时出于对高额利润的盲目追求和竞争的压力，所有参与这些过程的金融机构都忽视了必要的风险控制。加之越来越多的金融机构纯粹为了追求高利润而参加到复杂金融衍生品的创设、交易和投机中，使这些业务变成了纯粹的金钱游戏，使得很多复杂产品尤其是金融衍生品的市场交易与其分散金融市场风险的初衷差之千里，远远脱离了实体经济发展的需求，金融危机的最终降临成为必然。
但是，尽管虚拟经济的发展过程中不断有"剑走偏锋"的情况出现，我们不能由此否定虚拟经济对实体经济发展的重要推动作用。历史反复证明，资本市场在推动各国经济发展过程中起到举足轻重的作用，依然还是当今全球竞争的战略制高点。
"真正的华尔街是什么？华尔街实际上不光是指它'物理'上的含义和它作为一个金融市场的代表，它其实还是指美国金融服务业的一批专业人才，这批人大概有30万，如果说每天傍晚，所有的这些人群都退去的时候，华尔街只是一座空城。"他表示，由于华尔街发生大规模的动荡，大量训练有素的金融专业人才失去工作，一部分华尔街的金融人才特别是我国留学生可能为我国金融机构所用，使我国资本市场在金融人才的国际竞争中获得有利地位。
祁斌表示，在全球化时代的今天，国际竞争日趋白热化，我国资本市场要屹立于世界之林，最根本的还是要不断提升自身竞争力。为此，我们要继续强化基础性制度建设，加快我国资本市场改革和发展的步伐，推动资本市场的健康和可持续发展。

‘陆’ 世界上有哪些国家国家破产了

破产 国家寻求保护，让债权人同意给他们时间解决财政问题。

保护期仅为几个月，要延期须得到世界货币基金组织（IMF）同意。

IMF、各大债权国与债务国进行多边谈判，进行主权国家债务重组

决定豁免哪一部分，以及延期哪一部分，直到外债全部还清。

人会破产，公司也是。但是国家呢？

全球金融危机已在美国和欧洲的许多国家找到了银行业的受害者。而冰岛，很可能是目前第一个面临着破产前景的国家。现在，巴基斯坦甚至韩国等国家也加入了这个“濒临破产俱乐部”。
全球着名的信用评级公司标准普尔发表报告指出，全球共有6 个国家在今年头三个季度里不能按时偿还到期的债务，处于“破产”状态，从而使全球无力偿还债务的国家总数达到了28个。新增加的6个国家是阿根廷、加蓬、印尼、马达加斯加、摩尔多瓦和瑙鲁，总共欠债达1330亿美元，几乎要比去年同期的740亿美元翻了一番

“国家破产”并非一个新名词，之前，就有多个国家处于“破产”状态，它们通过“破产重组”又得以重新“经营”。国家破产，其实是一面镜子，从中可以看出全球的经济凉热，也可以看出一个国家经营的得失成败。

危机下冰岛等国面临破产

全球金融危机飓风的破坏力正在持续升级，“国家破产”竟成流行性感冒。继冰岛总理哈尔德10月6日警告说冰岛面临“国家破产”后，万里之遥的巴基斯坦昨天又被标准普尔调降债信级别为CCC＋，仅高于破产的评级，同样处于“国家破产”边缘。

冰岛金融业如今外债超过1383亿美元，而其国内生产总值仅为193.7亿美元。而巴基斯坦的外汇存底9个月内缩水67％，如今只剩81.4亿美元，且有30亿美金的外债即将到期。

焦头烂额的冰岛政府7日宣布，将寻求从俄罗斯借债40亿欧元以增加自己的外汇储备并支撑本国货币。而上月才当选的巴基斯坦总统扎尔达里则打算下周派特使团去美国借钱，且开口就要借100亿美金。

冰岛所在的北约组织此前还与俄罗斯剑拔弩张，西方观察家惊愕之余一致称其向俄求助的做法“罕见”。而目前美国自顾不暇，面对扎尔达里的“狮子大开口”至今不予置评。

更有甚者，金融风暴下，连美国的部分地方政府目前也面临着破产危险。如美国加州，因福利开支过大导致政府入不敷出，州政府正处在破产边缘。有同样遭遇的还有美国纽约州等。

“国家破产”并非国家垮台

独立经济学家谢国忠昨晚接受记者采访时解释，“国家破产”并非国家政权垮台甚至国家灭亡，只是一种对国家经济信用等级的说法，通俗而言就是“一个国家资不抵债”，会计学术语是“主权债务不履行”，就是指一个国家向他国的欠债到期无法偿还，甚至无力偿还利息。

谢国忠甚至语出惊人地断言，不仅仅是冰岛和巴基斯坦濒临“破产”，美国政府更是早已破产，“整个美国金融体系也许已经是负资产，最后只能通过印钞票来解决问题。”

他说，10年前美国金融产业的杠杆化是GDP的70％，5年前是100％，2007年则是137％，去杠杆化的规模超过6万亿美元，相当于雷曼兄弟受困资产的10倍。“这也许意味着美国整个金融体系已经破产。”

据悉，美国政府的债务上个月已经超过10万亿美元，据美国自己公布的数据，目前美国国债的持有者日本居第一，中国居第二。

谢国忠解释称，按照现行世界游戏规则，如果一个国家真的破产，那么这个国家的经济将不再由自己做主，而是由债权国推出一个共同监管机构例如国际货币基金组织（IMF），负责对该国的金融进行改革和管理，国家失去了经济自主权，在财政收入中只能留下仅够维持百姓生活最低限度和政府最低运转需要的额度，其余部分均用来偿还外债，一直到外债全部还清。

1997年亚洲金融危机时，韩国就因当时可用外汇仅有38亿美元，而“到了破产的边缘”。此后韩国总统金泳三和3位总统候选人共同签字向国际货币基金组织借款580亿美元救命，但其国家经济收支由IMF管理控制，一直到2001年8月23日韩国偿还IMF最后一笔1.4亿美元的贷款为止。

不过，因为美元目前事实上的国际通用货币地位，谢国忠认为尽管美国“破产”，但美国可以印刷美元，然后让世界共同来分担，从而避免美国财政收入被日本、中国等债权国托管的噩运。

美国一个县提供的政府破产样本

一旦“国家破产”，将会出现何种状况？谢国忠提示，1994年12月不得不宣布财政破产的美国加利福利亚南部的橘县就提供了一个缩小版的样本。

橘县当年的GDP为1180亿美元，人均收入7万美元，本是“小康之家”。但因其主管财政税收和公共存款的司库当年将政府资金投入华尔街的债券市场，损失17亿美元，超出了橘县财政的承受能力，只得宣布破产。

破产后的橘县市政当局成立了危机处理小组。首先将17000人的公务员裁撤了2000人；其次是压缩固定资产投资和削减公共服务项目；最后是新的县政府和债务人进行谈判，请求延长还债期限，承诺以橘县未来的税收偿还债务。就像绝大多数破产的公司或者个人一样，橘县政府被迫痛苦地缩减开支，官员和民众都付出了代价。

此后的美国阿拉巴马州杰佛逊县政府2006年也因财政负债高达32亿美元而提交了破产申请。

日本北海道北部小镇夕张政府当时也计划申请破产，因为630亿日元的负债约是夕张年财政收入的14倍。

2004年瑙鲁被标准普尔认定为“破产”后则描绘出了一个破产后的国家的尴尬。瑙鲁引以为豪的航空公司中的5架飞机卖掉4架；轮船公司被卖得只剩几只小艇。

瑙鲁政府还想出了若干“绝顶聪明”的办法减轻债务或者赚钱：一是收留在澳大利亚外被截获的偷渡客，以换取澳大利亚的燃油和免除瑙鲁人的医药费用；二是办银行抽取佣金，在瑙鲁办一家银行只要打个电话就“OK”，后来西方国家指责瑙鲁已经变成世界“洗钱”中心，将其列入洗钱黑名单。

到后来，瑙鲁政府甚至发现它已没有能力支付政府雇员的工资了，而且必须限制国民从瑙鲁国家银行中提取过去的存款，因为银行里已经没有多余的钱了。

“一个国家‘破产’，对其自身和民众而言，都将带来长久的创伤。”谢国忠说。