意大利为什么不能做空欧元

‘壹’ 欧债危机中各方的态度

欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的。 希腊债务危机实际就是希腊政府的债务危机，是政府的开支大于收入，造成政府 无力偿还而成的危机。原因有：1、税收制度不合理，偷税漏税很严重。2、财 政支出过大。3、政府不能独立发行货币，即希腊政府没有权利用印钞权来制造 通货膨胀，间接来提高政府收入。 由于希腊是欧元区， 投资者因为希腊的危机， 进而担心到整个欧元区的货币体系。 故投资者大量抛出欧元 （欧元下调） 而美圆则相对欧元必然上涨 ， （这是相对的） 。 欧洲有一个共同的货币，有一个共同的货币政策，但是它没有一个共同的经济政 府。希腊的债务和美国、日本比差不多，美国、日本没有出现债务危机是因为背 后有政府在支撑这个债务，政府来为这个债务做担保，这样的话，投资者都会相 信不会出现违约。 希腊就不一样， 希腊自身的能力比较弱， 后面也没有一个“欧元区政府”来做担保， 没有机制上的保障说德国、 法国法律上必须要救助希腊， 所以投资者就容易担心， 希腊（这样的）小国家出现违约。 欧元是超主权货币，欧盟成员国不能干预欧元汇率，希腊的债务危机直接导致欧 元的贬值，欧元又继续影响到欧盟各国的经济； 欧债危机已成为可能引发全球经济再次探底的重要因素。 在世界经济一体化的今 天，任何国家都不可能对此置之度外，中国也不例外。 从根源上来讲，欧债 危机的爆发是经济发展过程中多种矛盾长期积累的后果。18年前， 《马斯特里赫 特条约》开始生效，标志着欧盟正式成立。欧盟特别是欧元区的形成，对其成员 国来说，在降低交易成本、促进各国经济共同发展发挥了积极的作用。 但该种制度安排的本身，导致了区域内国家货币政策的独立性丧失。在经济 出现较大波动时，由于欧元区各国不具备独立的货币政策，只好更多地倾向于使 用财政政策来缓解危机。比如通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加 偿债资金来源，这又使原本就不景气的经济状况雪上加霜。 欧债危机也是欧洲经济发展模式失败的结果。长期以来，欧洲在消费主义思 想的主导下，奉行消费至上的观念，致使国内储蓄不足，寅吃卯粮现象严重，政 府和私人部门长期过度负债。 长期的高福利政策是欧元区诸国财政负担沉重 一大诱因。这些国家一直奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举的需要， 不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，长期维持高福利的社会保障体系， 造成了财政的入不敷出，不得不依靠举债度日。随着区域一体化的日趋深入，以 希腊、葡萄牙为代表的一些 经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业 救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出超出国内产出的部分越来越 大。 除此以外，欧盟各国的创新能力下降，使得经济发展缺乏坚实的基础和新鲜 的动力。而经济的萎靡不振，又使得国家税收来源减少，加剧财政的负担。
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面对欧洲债务危机，中国作为一个正在迅速崛起的发展中国家，尤其应该引 起高度警惕和反思。中国的国情虽然和欧洲各国有很大差别，但其中也有许多可 供借鉴和参照之处。从欧洲的困境中，至少可以得到以下几点启示。 首先，应高度重视政府债务问题，必须未雨绸缪，将风险遏制在萌芽状态。 目前， 中国的主权债务规模相对来说并不太大， 国债余额总量约为10万亿元左右， 占 GDP 的比重不足25%，远远低于国际公认的60%的安全标准。 但值得警惕的是，中国的地方债务问题却要严重得多，根据有关数据，目前 我国地方债务的总规模大约为10.7万亿，如果加上国债余额，那么中国的债务总 额占 GDP 的比重就将翻一番，达到约50%，接近警戒线水平。因此，中国在控 制主权债务规模的同时，现阶段应将主要注意力放到如何化解地方债务风险上。 其次，保持国内货币政策的独立性，坚持将解决本国问题置于制定货币政策 的中心环节。从表面上看，中国的货币政策具有完全的独立性。但其实不然，在 国际经济形势波动剧烈时期，国内的货币政策往往容易被国外的政策动向所左 右。 最典型的就是2008年年底出台的经济刺激计划中， 过多考虑国外经济危机的 程度和对本国经济的冲击， 致使过于庞大的刺激计划至今后遗症难消。 不仅如此， 货币政策的独立性还应该尽量减少行政对央行货币政策的干预， 尽快实现利率的 市场化，使货币政策工具的效应能够得到正常和充分的发挥。 再次，在改革和完善社会保障制度的同时，注意避免走福利国家的老路。目 前中国正面临着日益严峻的提前到来的老龄化浪潮， 再加上各项劳动法律法规的 完备，社会保障的覆盖面和保障水平有了迅速的提高。与此相适应，财政收入中 用于社会保障的支出快速增加，据统计，早在2006年，我国财政支出中用于社会 保障的支出就首次超过10%，而且呈现逐年增加的态势。从世界范围看，保障水 平和标准大多只能涨不能跌，否则容易引发社会动荡。所以社会保障的改革应秉 承循序渐进的策略，注重扩大保障的覆盖面，努力消除保障水平和标准的不公平 现象。 最后，不断提高自主创新能力，发掘推动经济发展的新的增长点。经济发展 是解决包括债务危机在内的各种经济问题的最
佳良方。 欧洲各国以及美日等国目 前的债务危机，究其根源还在于增长乏力甚至停滞不前。中国经济已经保持了30 多年的高速增长，寻找未来的发展动力和增长点是当前的一项紧迫任务。 中国从欧元危机中得到启示 有评论认为，希腊经济只占欧盟经济的3%，如果如此小国都能使整个欧盟脱 轨并绑架全球高层首脑峰会， 这就在一定程度上暴露欧盟在政治经济一体化方面
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存在的缺陷。 中国出口导向性的经济增长模式依赖欧洲市场， 欧元区危机已使中国的出 口企业利益受损。即将发生的欧洲经济衰退将给中国制造业带来更多打击。中国 持有3.2万亿外汇储备，其中大约1/4是欧元。欧盟还是中国的第一大贸易伙伴， 因此如果欧元区垮台，中国的相关利益必定遭受牵连。 但是，希腊危机也在社会福利改革方面给中国提供了宝贵教训.我们一定要 牢记中国是个人口大国， 未来的退休人口数量巨大.因此养老金额度要适当.如果 中国经济在未来遇到困难，政府无力再支付社会福利，那么我们面临的危机要远 比希腊大得多。 一、影响 首先是对出口的冲击,危机会导致欧元区今年下半年增长下降。欧盟又 是中国最大的出口市场,其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间 其次欧洲主权债务爆发,加剧短期资本流动波动性。欧债危机导致全球避险 情绪加重,资金纷纷回流美元。中国面临的不是短期资本由流入变为流出,相反有 可能中国会面临更加汹涌的短期资本流入,因为跟美国相比,中国也算是一个安全 港,今年我们 GDP 增速会超过9%,同时人民币对美元依然有升值的压力,而国内通 货膨胀预期加大提高国内加息的可能,这样增加了我国和发达国家之间的利差,这 些原因综合说明中国也是一个能吸引避险资金,包括逃离资金流入一个很重要的 目标市场。今年一季度国家外汇储备增加479亿美元,而一季度贸易顺差为144.9 亿美元,一季度我国直接投资为234.4亿美元,一季度的外汇储备-贸易顺差-直接 投资=99.7亿美元。也即一般意义上理解的热钱在一季度流入中国达99.7亿美元 之多。如果这样会有更多短期资本流入,从而加大央行冲销压力,会给国内通货膨 胀和资产价格造成更大的压力。 二、 启示
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第一,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经 济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。 欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长发力,国际产业竞争力下 降。 第二,扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹 配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。 欧洲债务危机的本质原因就是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引 起的违约风险。 第三,同时我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。
欧洲货币联盟规定,欧洲央行只对欧元货币,而非各成员国财政预算进行管 理。欧盟只有动用货币政策工具,而无使用财政政策工具的权力,一旦出现债务危 机,欧盟无以调动各国财政力量进行调控。 欧债危机产生的原因 一、外部原因： 金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出 刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑 过度的举债消费。 二、内部原因： 产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱。以旅游业和航运业为支 柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对 较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。这些产业过度 依赖外部需求,在金融危机的冲击面前显得异常脆弱；以出口加工制造业和房地 产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。 评级机构煽风点火，助推危机蔓延。
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总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖 于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳 动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移， 南欧国家的劳动力优势不复 存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆 弱。 人口结构不平衡：逐步进入老龄化。人口老龄化是社会人口结构中老年人口 占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。 刚性的社会福利制度：从2008到2010年，爱尔兰和希腊 GDP 都出现了负增 长， 而西班牙近两年也出现了负增长， 这些国家的社会福利支出并没有因此减少， 导致其财政赤字猛增， 2010年希腊财政赤字占 GDP 比重达到了10.4%， 而爱尔兰 这一比重更是高达32.4%。 法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国坚决支持救援，德国在 救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。 是否要对身陷危机的国 家施以援手主要取决于德国和法国的态度。 三、根本原因： 第一，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。根据有效市场分配原 则，货币政策服务于外部目标，主要维持低通胀，保持对内币值稳定，财政政策 服务于内部目标， 主要着力于促进经济增长， 解决失业问题， 从而实现内外均衡。 欧元区一直以来都是世界上区域货币合作最成功的案例，然而08 年美国次贷危 机的爆发使得欧元区长期被隐藏的问题凸现出来。 第二，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流 入，从而造成经济的泡沫化。最初蒙代尔的最优货币区理论是以生产要素完全自 由流动为前提，并以要素的自由流动来代替汇率的浮动。欧元体系只是在制度上 放松了人员流动的管制， 而由于语言、 文化、 生活习惯、 社会保障等因素的存在， 欧盟内部劳动力并不能完全自由流动。 第三，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。由于在欧元 区建立的时候没有充分考虑退出机制，这给以后欧元区危机处理提出了难题。目
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前个别成员国在遇到问题后，就只能通过欧盟的内部开会讨论，来解决成员国出 现的问题，市场也随着一次次的讨论而跌宕起伏，也正是一次次的讨论使得危机 不能得到及时解决。欧元区银行体系互相持有债务令危机牵一发动全身近年来 欧洲银行业信贷扩张非常疯狂，致使其经营风险不断加大，其总资产与核心资本 的比例甚至超过受次贷冲击的美国同行。 欧债危机背后的美债踪影 而自从欧元诞生之日起，欧元就作为全球最有力的潜在竞争对手，全面挑战美元 霸权体系。 首先，欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位。 欧元 冲击了美元的储备货币地位。欧元诞生之后占全球总外汇储备量的比重不断上 升，而美元则持续下降。美国债券与欧洲债券的资源争夺， 于是，近期美国 评级机构不断调低希腊、爱尔兰、比利时的主权信用评级，轮番对欧债危机制造 动荡，大举做空欧元，美元利用“避险属性”和阶段性强势，使资本大量回流美国 本土，而美国成了这场危机的赢家，包括美国国债、美股及其它机构债券在内的 美元资产大受追捧。

‘贰’ 索罗斯与其对冲基金是如何阻击欧元的

你问的问题好多，而且要回答需要蛮多笔墨的。先解释下如何从欧元下跌中获利。这个术语叫“做空”，或“卖空”，举个简单的例子：之前欧元兑美元的汇率为1.2500，以1万欧元为例，我按照该汇率卖出1万欧元，买进相应美元，即12500美元；之后欧元贬值，欧元兑美元的汇率跌至1.2200，此时我再将手头的12500美元换成欧元，约换得10246欧元，相比之前的1万欧元，现在净赚了两百多欧元。
至于人民币升值问题这就一言难尽了，建议搜下汇率大战的视频，郎咸平的

‘叁’ 经济小问题 烦请各位高手指点一二 欧债危机为什么会导致欧元贬值，美元升值

楼主的思路确实出现了问题。

投资者做空欧元，购买美元，这个是对的
隐身出来的，欧元减少，美元增多是错的、

因为人民都拿着欧元排队等着买美元，实际可用于交易的欧元是多的，这个是需求方，实际可以用于交易和兑换的美元是稀缺的，这个是供应方

可供应的美元是稀少的，要求甩卖的欧元是多的，欧元也就跌了。

欧债危机的本质在于欧元区内部可用于流通的美元稀少，流动性的脆弱导致了众多的客户跳楼价甩卖欧元，以需求美元，导致欧元下跌。
另一个层面的意思是欧债危机，使得部分私营企业和政府债券不能及时还款，给银行业造成了损失，影响了欧元区银行业内部的资金流动性，从而减少了可放贷的资金量，进而使得欧元区地区经济缺血，导致欧元本身的价值贬值

‘肆’ 外汇里面的利空欧元是什么意思利空欧元，欧美（EURUSD）是做多还是做空。

是的，可以这样理解。这个是行业术语,如果行情对欧元有利,欧元在上涨,我们可以说利好欧元,如果行情对欧元不利，欧元在下跌，我们可以说利空欧元。

‘伍’ 做空欧元什么意思

做空，又称空头、沽空（香港用语）、卖空（新加坡马来西亚用语）是一种股票、期货等的投资术语，是股票、期货等市场的一种操作模式。与多头相对，理论上是先借货卖出，再买进归还。做空是指预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情跌后买进，获取差价利润。其交易行为特点为先卖后买。实际上有点像商业中的赊货交易模式。这种模式在价格下跌的波段中能够获利，就是先在高位借货进来卖出，等跌了之后再买进归还。比如预计某一股票未来会跌，就在当期价位高时借入此股票（实际交易是买入看跌的合约）卖出，再到股价跌到一定程度时买进，以现价还给卖方，产生的差价就是利润。
当你认为未来一段时间欧元区的经济看衰，或者欧元的政局局势动荡，这些都会在一定程度上影响欧元区的团结，从而造成未来欧元的贬值，你就可以选择在外汇市场上做空欧元进行套利。

‘陆’ 评述欧债危机产生的原因，造成的影响，未来的发展趋势及走出危机的途径。

欧债危机愈演愈烈
一个主权债务危机的幽灵在欧洲大陆徘徊
随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机开始从欧元区外围国家向核心国家蔓延，意大利和西班牙谁将是欧债危机下一个倒掉的“多米诺骨牌”成为议论沸点。 截至2010年底，意大利公债占国内生产总值比重达119%，远高于《马斯特里赫特条约》规定的60%上限，在欧盟各国中仅次于希腊的142.8%。此外，意大利经济增长乏力，出口增长趋势微弱，进口商品价格高涨，恶劣的经济环境使得意大利的危机雪上加霜。 西班牙也面临着被卷入债务危机的风险。数据显示，西班牙2010年预算赤字占国内生产总值的比例高达9.2%。尽管西班牙政府正实施30年来规模最大的预算削减措施，同时还采取措施提高退休年龄和缩减裁员成本。但国际基金组织认为，西班牙为防止债务危机而采取的措施不够完整，其面临的债务风险相当巨大。 据报道，金融大鳄索罗斯将欧债危机的爆发归咎于德国的自私及不作为。他认为德国总理默克尔坚持自行维系本国金融体制安危，才埋下了今日欧债危机的祸患。 意大利总理贝卢斯科尼则呼吁国会尽快通过紧缩方案。然而，据资料显示，意大利2011年第一季度经济增速为1.03%，这种缓慢的经济增长一旦遭遇财政紧缩，就可能陷入衰退。如果意大利向外界求助，就必须进行经济紧缩，因此可能陷入经济衰退和公共债务上升的双重困境。 作为欧元区第三和第四大经济体，意大利和西班牙在欧洲经济中的地位至关重要，一旦出现债务违约，对市场的冲击力度远非希腊等国可比。 鉴于意大利和西班牙庞大的外债规模，有分析认为，如果两国陷入债务危机无法从市场融资，那么欧盟其他国家将没有足够力量来援救意大利和西班牙，欧元区有可能因此分崩离析。从全球范围来看，如果欧洲主权债务危机波及核心国家，全球市场的投资方向将会逆转，资金撤出股市、商品市场，进入贵金属市场等寻求避险。这将导致资产价格明显波动，或许将引发新一轮的金融危机。 随着意大利及西班牙国债危机逼近，欧元区第二大经济体——法国也开始面临债务风险。有迹象显示，市场投资者正在做空法国主权债券，债务危机正步步紧逼。
欧债危机背后的美债踪影
欧债危机背后掺杂的是更深层较量，那就是美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战。事实上，美国依然延续其金融货币霸权所赋予的“结构性权力”。而自从欧元诞生之日起，欧元就作为全球最有力的潜在竞争对手，全面挑战美元霸权体系。 首先，欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位。对新兴市场国家来说，欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择。由于欧元区主要出口商品品种与美国具有竞争性，欧元结算量的上升就必然导致美元结算量的下降。结算量就是定价权，美元结算量的比重下降意味着美国在国际市场上定价权的流失。 其次，欧元冲击了美元的储备货币地位。欧元诞生之后占全球总外汇储备量的比重不断上升，而美元则持续下降。根据IM F的官方外汇储备构成数据统计，从1996年到2009年，美元在国际储备中的地位经历了一个“倒U”型走势，在欧元正式成立之前和成立初期，美元在国际储备中的地位不断上升，其占世界储备的比重从1995年的59%上升到了2001年底71.5%。但是，自从2001年以后，美元的比重就开始不断下降，截至2010年已经滑落到62.1%。 然而，对美国的威胁似乎还不仅仅是这些，还有一个最大的挑战就是美国债券与欧洲债券的资源争夺，这个恐怕是美国最为担忧的。在借款“依赖型”体制下，美国长期国际贸易逆差和经常账户逆差能够维持，需要以美元不间断地循环周转运动为保证。而要保证美元不间断地循环周转运动，就必然要依赖其他国家的商品出口换取美元，其他国家又用换取的美元通过购买美国债券投资于美国，于是美元回流至美国，为其债务进行融资。 令美国担忧的是，与美国相似欧洲国家也基本是“债务依赖型国家”。根据IM F的数据库，世界外债发行数量最多的前十个国家，包括了美国、7个欧洲国家以及亚洲的日本和澳大利亚，这10个国家对外发行的债券占全球的83.8%，而这其中欧元区各国债券市场加总后规模占到了全球的45%，已经超过了美国32%左右的份额，无疑这是对美国债务依赖体系的最大挑战。 金融危机以来，美联储已经成为美国债务的最大买家，并且通过量化宽松政策让债务货币化。危机爆发至今，美联储资产负债表总规模由2007年6月的8993亿美元上升到2011年5月初的27231亿美元，是危机前的3倍。而今美联储即将在6月停止6000亿美元的国债购买计划，由谁来继续接手如此庞大的债务是最大的问题。在美国货币和财政双双承压的情况下，只有制造一个比美国国债还烂的债券，才可能让金融市场在坏与更坏之间选择一个较好的。 于是，近期美国评级机构不断调低希腊、爱尔兰、比利时的主权信用评级，轮番对欧债危机制造动荡，大举做空欧元，美元利用“避险属性”和阶段性强势，使资本大量回流美国本土，而美国成了这场危机的赢家，包括美国国债、美股及其它机构债券在内的美元资产大受追捧。尽管当前美国国债已经突破债务上限，但10年期美国国债收益率和30年期美国国债收益率创下五个月低点，美国国债受到超额认购，债务融资得以顺利进行。 内外夹击之间，欧债危机不再是欧洲五国的危机，债务危机由边缘国家向核心国蔓延的风险正在进一步加大，等待欧洲将是新一轮的债务风暴。□张茉楠
欧债危机或将大爆发
上周末，原商务部副部长、现任中国国际交流中心秘书长魏建国说：“为了防范风险，中国不会再急于买入欧债。中国已经买了很多欧债(大约占外汇储备的1/4左右)，如果欧元下跌，中国将出现巨额亏损。欧洲到底怎么走，只能由其自己定，中国能做的很有限”。 这是一次微妙而明确的表态。笔者认为，这是个正确的决定，当然也是痛苦的决定——不买欧债，美债也不能多买，中国的外汇储备买什么？ 欧元从上周五下午开始出现破位下跌走势，虽然当晚美国非农数据极差，远远低于预期，但欧元在短暂反弹后仍然下跌，这预示着欧元将向震荡市的下轨靠拢，很可能在本周跌破14000整数关。 欧债危机的本源是欧元区竞争力的持续下降。以前这种竞争力下降的趋势仅仅表现在二三线国家，而在欧债危机被一次次进行施救之后，欧元区一线国家也出现明显的疲态。8月欧元区核心国家的经济数据发出了极负面的预警，包括德国8月制造业采购经理人指数终值为50.9，预期为52.0，是2009年9月以来最低。法国8月的制造业采购经理人指数更差，只有49.1。德法两国的数据说明，欧元区最强大的两个国家实体经济的增长率已经近零。虽然我们不能得出德法两国是被希腊这样的国家拖下水的——救人的人被拖下水很正常——结论，但德法两国已经没有余力救助欧元区二三线国家，则是事实。而没有了德法两国经济支撑的欧元区，会发生什么事是可以预期的，强势欧元则是不能预期的。 欧债危机必然真实发生的第二个原因是施救方案不切实际。欧债危机的源头是绝大多数欧元区国家都严重地违反财政纪律，但欧盟制定的施救方案则是让德法两国包括欧洲央行都严重地违反财政纪律——动用公共资金和储蓄存款去购买欧元区二三线国家的国债。其结果如何，虽然不能说肉包子打狗，有去无回，起码是向受援国家发出了错误的信号——可以赖在大国身上，债主身上。 从外媒报道中得知，在欧洲央行(ECB)上月决定购买意大利国债后，该国明显地放缓了预算整固措施。意大利总理贝卢斯科尼将削减巨额公共债务的许诺完全变成了空话。德国的媒体干脆说：就是因为欧洲央行的介入导致意大利预算措施更为混乱。由于欧洲央行开始购买意大利国债，意大利的预算措施每天都在变，该国国债收益率因欧洲央行的购债操作而有所下滑，这给意大利政府发出了可以放松削减赤字努力的信号。因此，购买意大利国债的决定是错误的。虽然犯错误的不仅仅是欧洲央行。欧债危机的解决方案只有一个，就是断尾，就是放弃强势欧元政策。当然这是极其痛苦的，痛苦程度很可能超过2008年美国次级债危机。 欧债危机必然真实发生的第三个原因是欧元区17个国家本来就是一团散沙，却非要制造坚强如钢的假象。欧债危机从希腊蔓延到爱尔兰，欧元区领导人无数次聚会，每一次都向全世界发表声明显示欧元区的团结以及多么的具有强大的实力。但只要会议一散，杂音立即通过媒体发出，小动作更是不断。 欧债危机必然真实发生的第四个原因是欧元区主要国家的领导人缺乏政治敏感性和前瞻性，错判形势。 欧债危机怎样解决？预计很难拖过9月，解决的方案不是继续购买欧元区出问题国家的债券，也不是建立所谓的欧元区统一债券市场。唯一的办法就是断尾，将希腊开除出欧元区。但客观地说，最好的时机已经错过，因为比希腊大许多倍的欧元区第三号国家意大利要出事了，后面还排着西班牙、葡萄牙、爱尔兰。要想都救，欧元区根本没有这个实力。最后的办法就是逼迫欧元区高负债国家变卖资产还债，但价格只能随行就市。只有报价更低，市场才起作用，这就需要欧元下跌！ 可以肯定地说，欧债危机的最终解决是在欧元大跌之后才能评估的。如今欧元已经跌破欧洲央行死守的防线13850，最低一度跌至13386，未来还需要至少15%的跌幅。 中国怎么办？只能看着，不能再买，不要想补仓。外汇储备本来就是“鸡尾酒式”的，欧元是相对其他货币下跌，欧元跌，美元会涨，其他货币更会涨。可以庆幸的是，我们持有的欧元资产还不是很多，1/4的外汇储备在贬值，另外四分之三的储备在升值，即使欧元贬值幅度很大，我们受的损失也不会大。问题是今后不能再买欧元了，外汇储备也不能继续大幅度增加了。欧债危机告诉我们的教训不仅是欧元区国家存在问题，而是全世 界几乎所有国家的货币都不可靠。可靠的办法不是无限度地扩大储备，而是怎样将储备花出去。
欧债危机扩散
欧债危机正在向欧元区核心国家扩散，这次轮到法国。着名评级机构穆迪已经发出警告：将在未来3个月内考虑是否将法国国债AAA评级置于“负面观察”。负面观察往往是降级的前奏。 穆迪在声明中称，与其他欧元区主权国家一样，法国的财政状况有所弱化；全球金融和经济危机冲击法国，导致其财政指标在其他AAA国家中是最差的。 目前欧元区共有6个国家享有AAA级评级，分别是法国、德国、荷兰、芬兰、奥地利和卢森堡，法国负债水平最高。IMF称，2011年法国公共债务将达到GDP的85%，在全球AAA级国家中都属高位。10月17日，法国国债与德国国债的利差扩大到创纪录的93.2个基点，而在今年4月利差仅有29个基点。 法国评级遭受新一轮压力主要由其银行系统对欧洲主权债务的巨大风险敞口，以及对其他国家加大救助力度所致。 欧盟正准备要求欧洲银行提高核心资本金的规模和质量，政府将对未达标银行进行注资。除了自身的负担，身为欧元区第二大经济体，法国也是欧盟救助资金的第二大出资国。目前欧元区正在研究如何扩大EFSF的借贷规模，防范意大利和西班牙等更大规模经济体陷入危机，而这也将进一步增添法国的公共财政负担。 此外，法国的经济增长形势也让公共财政不容乐观。10月18日巴鲁安承认，此前对于2012年GDP将增长1.75%的预测过于乐观。欧洲政策中心首席经济学家法宾·祖莱格则认为，在经济增长潜力上，法国与(陷入困境的)西班牙并无太大差异。 法国主权评级遭受压力将让欧元区对债务危机的应对更为困难。目前EFSF所拥有的AAA级评级是基于各出资国家的评级水平做出的，因此，穆迪在17号也表示，如果法国遭受降级，EFSF的最高评级也会受到质疑。 对此，欧洲正在努力将永久性的危机应对机制欧洲稳定机制(ESM)提前运行。ESM的最重要特点是它享有类似于IMF一样的国际机构身份，从而不受出资方评级的影响。按照原定时间表，ESM将在2013年夏天取代EFSF开始运行，但目前欧洲希望将此提前一年，至少在2012年内实现

‘柒’ 现在还能做空欧元吗

随时都可以做空欧元 关键是你要知道什么时候出场

‘捌’ 为什么欧债危机，不大量印制欧元。大量发行货币后果是什么，对社会世...

不执行大规模的扩张性的货币政策(即大量印刷货币）主要是德国方面的原因 德国央行一直以来就要严厉抑制通货膨胀的传统 后来变成欧盟央行的分支机构也不例外 印刷大量货币的唯一结果是通货膨胀 即货币供给超过了即使公众需求 带来的后果是财务的再分配 以及以名义货币资产的贬值 严重的通货膨胀会是的本国货币失去公信力 不在作为经济的润滑剂 对国民经济是严重的打击 至于其他的皮鞋成本和菜单成本都无关紧要了 至于对世界的后果 大量的货币印刷会导致资本的外流 由于欧盟经济规模较大 大规模的扩张货币政策会引起世界内的大宗商品价格上涨 效果差不多就像美国推行EQ3一样 只不过美国自有高明之处 他自己发行过多货币的后果大都由其他国家承担了 大概就是这些 求分！！！

‘玖’ 欧债危机发生的根本原因

从两个方面，内因：国家内部的结构性矛盾，如过于依赖旅游业等外向型经济,如希腊。外因，主要是欧元货币体系的内部缺陷，统一的货币政策与分散的财政政策之间的矛盾

美国长期以来将打击欧元作为重要目标，欧洲债务危机的背后有美国的影子，全世界各国大量储备的都是美元。欧元如果代替美元，对美国来说，是一件非常痛苦的事情。

欧债危机背后掺杂的是更深层较量，那就是美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战。事实上，美国依然延续其金融货币霸权所赋予的“结构性权力”。而自从欧元诞生之日起，欧元就作为全球最有力的潜在竞争对手，全面挑战美元霸权体系。

首先，欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位。对新兴市场国家来说，欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择。由于欧元区主要出口商品品种与美国具有竞争性，欧元结算量的上升就必然导致美元结算量的下降。结算量就是定价权，美元结算量的比重下降意味着美国在国际市场上定价权的流失。美国打击欧元最佳的方法就是让世界各国认为欧元是一个不安全的产品，没有可持续的安全认同感。

于是，近期美国评级机构不断调低希腊、爱尔兰、比利时的主权信用评级，轮番对欧债危机制造动荡，大举做空欧元，美元利用“避险属性”和阶段性强势，使资本大量回流美国本土，而美国成了这场危机的赢家，包括美国国债、美股及其它机构债券在内的美元资产大受追捧。尽管当前美国国债已经突破债务上限，但10年期美国国债收益率和30年期美国国债收益率创下五个月低点，美国国债受到超额认购，债务融资得以顺利进行。

内外夹击之间，欧债危机不再是欧洲五国的危机，债务危机由边缘国家向核心国蔓延的风险正在进一步加大，等待欧洲将是新一轮的债务风暴。

‘拾’ 欧债危机产生的根本原因是什么

主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。一般来说，经济繁荣期，私人部门的负债相对较高，而每次危机之后，政府的财政赤字都会出现恶化。美国次贷危机引发全球经济衰退，也点燃了欧洲暗藏于风平浪静海面下的巨大债务风险。

各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不力，使得目前欧元区16国平均赤字水平超过6％，各国财政赤字过高和债务严重超标直接引发了本次债务危机。

迪拜政府表示，两家旗舰公司延期偿还债务是重组迪拜世界的第一步，要求迪拜世界和棕榈岛集团的债权人允许债务到期日延后至2010年5月30日。迪拜政府称，迪拜世界的资产包含了一些“具有重要战略意义的业务”，重组旨在让其能顺利履行财务责任并提高未来的管理经营效率。

(10)意大利为什么不能做空欧元扩展阅读：

主权债务危机：

主权债务违约

现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约。

解决方式

传统的主权违约的解决方式主要是两种：

1、违约国家向世界银行或者是国际货币基金组织等借款；

2、与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。

在市场经济的体制当中，如果一个国家发生了主权债务违约，他是不能以自己的主权作为报酬来偿还债务的。通常的主权违约发生以后一般都是以上述两种方法进行解决。